报告核心观点 - 2025 年前 2 个月我国货物贸易进出口总值同比下降 1.2%，出口规模创历史同期新高，进口同比下降；2 月 CPI 和 PPI 环比、同比均下降；3 月 20 日起对原产加拿大部分产品加征关税 [4][8] - A 股市场近期震荡，宏观环境宽松，未来有望科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动，投资者可把握结构性机会 [8][11] - 多个行业呈现不同发展态势，如 AI 应用加速、游戏行业景气、电力及公用行业推进碳达峰碳中和等，各行业有相应投资建议 [16][19][21] 国内市场表现 - 昨日上证指数收盘价 3372.55，跌 0.25%；深证成指收盘价 10843.73，跌 0.50%；创业板指收盘价 2022.77，跌 0.47%等 [3] 国际市场表现 - 道琼斯收盘 30772.79，跌 0.67%；标普 500 收盘 3801.78，跌 0.45%；纳斯达克收盘 11247.58，跌 0.15%等 [4] 财经要闻 - 2025 年前 2 个月我国货物贸易进出口总值 6.54 万亿元，同比降 1.2%，出口 3.88 万亿元同比增 3.4%，进口 2.66 万亿元同比降 7.3% [4][8] - 2 月 CPI 环比降 0.2%，同比降 0.7%；PPI 环比降 0.1%，同比降 2.2% [4][8] - 3 月 20 日起对原产加拿大的油渣饼、豌豆等加征 100%关税，对水产品、猪肉加征 25%关税 [4][8] 宏观策略 市场分析（2025 - 03 - 07） - 周五 A 股冲高遇阻、小幅震荡整理，有色金属、军工等行业表现好，多元金融、房地产等行业表现弱 [8] - 上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [8] - 逆周期调控政策加码，建议关注军工、有色金属及汽车零部件等行业投资机会 [8] 月度策略（2025 - 03 - 06） - 2 月央行强调推动经济回升向好，实施适度宽松货币政策，宏观环境宽松 [9] - 2 月债市资金价格攀升，收益率曲线“熊平”，3 月货币利率紧张缓解；股市科技股带动指数回升，两融余额创新高 [9] - 2 月申万一级行业涨幅前五为计算机、机械设备、汽车、电子、钢铁，跌幅较大为石油石化、煤炭 [10] - 3 月科技板块调整后性价比高，若市场换手率降低，看好红利资产 [10][11] 市场分析（2025 - 03 - 06） - 周四 A 股高开高走、震荡上行，软件开发、互联网服务等行业表现好，钢铁、银行等行业表现弱 [11] - 上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [11] - 建议关注软件开发、互联网服务、文化传媒及汽车等行业投资机会 [11] 市场分析（2025 - 03 - 05） - 周三 A 股探底回升、小幅震荡上行，银行、工程机械等行业表现好，房地产服务、光伏设备等行业表现弱 [12] - 上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [12] - 建议关注通信设备、汽车、工程机械及电子元件等行业投资机会 [12] 市场分析（2025 - 03 - 04） - 周二 A 股低开高走、小幅震荡上行，航天航空、半导体等行业表现好，电池、能源金属等行业表现弱 [13] - 上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [13] - 建议关注半导体、汽车、航天航空及电子元件等行业投资机会 [13] 行业公司 行业深度分析（2025 - 03 - 07） - AI 应用集齐逻辑推理能力提升、推理成本下降、开源阵营性能超越三大要素，进入全面加速期 [16][17] - DeepSeek 开启大模型低成本训练路径，推理服务理论毛利率达 84.5%，在 H800 上较英伟达 H200 性能超越 151% [17] - 国内 AI 应用发展有望全球领先，企业级部署需求增加 [18] 行业专题研究（2025 - 03 - 07） - 2024 年国内游戏市场规模增长，《黑神话：悟空》带来突破，出海竞争力增强，AI 技术渗透，政策回暖 [19] - 2025 年玩家需求旺盛，游戏储备丰富，原生 AI 游戏有望带动板块估值提升 [20] - 建议关注恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界 [20] 行业点评报告（2025 - 03 - 06） - 2024 年我国可再生能源新增装机 3.7 亿千瓦，非化石能源发电量占比近 40％；2025 年将推进碳达峰碳中和等工作 [21] - 我国能源供应绿色低碳转型，河南推动电力系统转型，GDP 增速目标 5%，用电量增速目标 7.6% [21] - 维持行业“强于大市”评级，建议关注大型水电、核电企业 [21] 行业月报（2025 - 03 - 05） - 2 月食品饮料板块上涨 4.5%，除软饮料外子板块均收涨，跑赢沪深 300 [21] - 食饮板块估值略有抬升但仍处低位，个股多数上涨，多集中在乳制品和休闲食品行业 [22] - 2024 年食品饮料制造业投资增速提振，部分民生消费品产量收缩，2025 年 2 月部分要素价格有涨跌 [22][23] - 3 月推荐关注白酒、保健品等板块，投资组合包括劲仔食品等公司 [23] 行业月报（2025 - 03 - 04） - 2 月轻工制造板块上涨 3.23%，跑赢沪深 300，个股涨幅靠前的有群兴玩具等 [25] - 造纸方面，废黄板纸价格下跌，浆价先涨后跌但外盘报价上涨，预计带动纸品价格提升 [25] - 家居方面，商品房销售改善，家具制造业经营承压，建材家居消费需求提前释放 [26] - 维持行业“同步大市”评级，建议关注相关企业 [26] 行业点评报告（2025 - 03 - 03） - 2018 年以来国内奶牛存栏量攀升，原奶产量增长，但 2022 年后牛奶消费疲弱，原奶价格下跌 [27][28] - 原奶价格企稳惠及全产业链，2024 年奶牛存栏和原奶产量减少，预计价格年内企稳 [29] - 推荐关注乳制品行业，尤其是上游原奶供应企业 [29] 行业月报（2025 - 02 - 28） - 2 月新材料指数上涨 12.12%，跑赢沪深 300，基本金属价格普遍上涨 [31] - 全球半导体销售额同比增长，2024 年我国超硬制品出口额同比增长 7.96%，2 月稀有气体价格小幅下降 [32] - 维持行业“强于大市”评级，新材料未来将持续发展 [33][34] 行业月报（2025 - 02 - 28） - 2 月光伏产业指数震荡走高，受市场偏好和产品价格企稳影响，全部细分子行业均上涨 [35] - 政策推动新能源项目上网电量全部进入电力市场，供给端压缩，光伏产品价格企稳 [36] - 维持行业“强于大市”评级，建议关注主辅材领域头部企业 [37] 行业月报（2025 - 02 - 28） - 2 月电气设备指数上涨 8.18%，跑赢沪深 300，受春节影响工业生产淡季，成本端小幅上涨 [38][39] - 电气设备板块估值有所修复，维持“同步大市”评级，需求端电网建设加速，板块估值有望继续修复 [40] 行业深度分析（2025 - 02 - 28） - 化工新材料是战略新兴产业重要物质基础，全球市场规模复合增速 4.40%，预计 2025 年达 4800 亿美元 [41] - 我国化工新材料行业快速发展但存在不足，河南重视并出台政策扶持，有一批领军企业 [42] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 涉及创元科技、中瓷电子等多家公司，有不同的解禁数量、总股本及占比和解禁日期 [43][44] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025 年 3 月 7 日 A 股十大活跃个股有海南华铁、用友网络等，有成交金额、收盘价和涨跌幅 [46] 今日新股申购 - 文档未提供具体信息 [46] IPO 信息 - 文档未提供具体信息 [46]