报告公司投资评级 - 行业为医疗保健业/药品及生物科技，6个月评级为买入（维持评级） [4] 报告的核心观点 - 京东健康2024年业绩表现良好，营收和盈利均实现增长，运营数据也有所提升，未来随着技术赋能降本增效，利润释放空间可期，维持“买入”评级 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业收入581.6亿元，同比增长8.6%；自营商品收入488.0亿元，同比增长6.9%；服务收入93.6亿元，同比增长18.9% [1] - 毛利率上升0.7pct至22.9%，年度盈利41.6亿元，同比增长94.0%，调整后Non - IFRS净利润达到47.9亿元，同比增长15.9% [1] 运营数据 - 截至2024年12月31日，过去12个月年度活跃用户数量为1.84亿，较2023年净增1130万人；第三方商家数量超10万家，同比增长超100%；2024年日均在线问诊量超49万次 [1] 业务分析 - 商品收入方面，供应链能力持续巩固，全渠道协同效应显现，用户渗透率稳步提升且仍有增长空间 [2] - 服务收入方面，平台生态加速扩容，数字营销驱动增长，规模化效应进一步释放，医疗服务闭环能力增强 [2] - 全渠道与即时零售方面，医保支付覆盖扩大，线下业态创新升级，医疗健康服务场景进一步下沉 [2] 盈利能力 - 2024年毛利率提升至22.9%，因高毛利服务收入占比提升及商品组合优化 [3] - 履约费用率同比增加0.5pct至10.4%，销售费用率微增0.2pct至5.2%，一般及行政费用率大幅优化1.3pct至2.4%，研发费用率保持2.3% [3] 投资建议 - 调整公司2025/2026/2027年收入预测为627/710/809亿元，调整后净利润为44/51/60亿元，维持“买入”评级 [4]