报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 随着全球AI市场快速发展，公司智能穿戴市场份额进一步提升，业绩创新高，预计2024年营收32.63亿元，同比增长49.94%，归母净利润4.60亿元，同比增长271.70% [5] - 公司坚持研发投入，2024年研发费用约6.21亿元，同比增加约12.93%，加快无线超低功耗计算SoC芯片核心技术研发 [6] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现收入32.6/43.2/54.2亿元，归母净利润分别为4.6/6.4/8.4亿元 [7] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年3月至2025年3月，恒玄科技股价涨幅显著，从-14%增长至256% [3] 公司基本情况 - 最新收盘价37.87元，总股本4.30亿股，流通股本1.14亿股，总市值163亿元，流通市值43亿元 [4] - 52周内最高/最低价为59.49/25.93元，资产负债率16.3%，市盈率140.26，第一大股东为Gaintech Co.Limited [4] 盈利预测和财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2176|3263|4315|5416| |增长率(%)|46.57|49.94|32.24|25.50| |EBITDA（百万元）|130.48|546.93|724.18|925.91| |归属母公司净利润（百万元）|123.63|459.52|638.93|841.63| |增长率(%)|0.99|271.70|39.04|31.72| |EPS(元/股)|1.03|3.83|5.32|7.01| |市盈率（P/E）|351.50|94.56|68.01|51.63| |市净率（P/B）|7.13|6.72|6.20|5.63| |EV/EBITDA|122.53|75.48|56.96|44.22| [8] 财务报表和主要财务比率 - 成长能力：营业收入增长率2024 - 2026年分别为49.9%、32.2%、25.5%，营业利润增长率分别为266.2%、38.9%、31.8%，归属于母公司净利润增长率分别为271.7%、39.0%、31.7% [10] - 获利能力：毛利率2024 - 2026年分别为34.7%、35.4%、36.3%，净利率分别为14.1%、14.8%、15.5%，ROE分别为7.1%、9.1%、10.9%，ROIC分别为7.1%、9.1%、10.9% [10] - 偿债能力：资产负债率2024 - 2026年分别为10.0%、11.6%、12.8%，流动比率分别为9.21、7.92、7.19 [10] - 营运能力：应收账款周转率2024 - 2026年分别为6.54、6.24、6.08，存货周转率分别为2.06、1.72、1.73，总资产周转率分别为0.47、0.57、0.65 [10] - 每股指标：每股收益2024 - 2026年分别为3.83、5.32、7.01元，每股净资产分别为53.89、58.39、64.32元 [10] - 估值比率：PE2024 - 2026年分别为94.56、68.01、51.63，PB分别为6.72、6.20、5.63 [10] - 现金流量表：经营活动现金流净额2024 - 2026年分别为-259、106、400百万元，投资活动现金流净额分别为-10、26、38百万元，筹资活动现金流净额分别为-77、-99、-130百万元 [10]