30 September 2026 China Technology Equities Consumer electronics: Memory has moved on China Hope amid hard times. This report looks at what component shortages and higher memory prices mean for the economics of the smartphone market. The key message is that while average selling prices have jumped as costs surged, handset makers don't need memory prices to fall to recover. Any slowdown in AI-driven memory price inflation could be enough for margins to improve before shipments start to increase. Stabilisatio ...

摘要 端侧 AI 迎三重催化：10 月 NVIDIA GDC 聚焦物理 AI；OpenAI 2026 年底发布 AI 眼镜/耳机等硬件；特斯拉自动驾驶进展持续拉动预期。 存储价格拐点确立：NAND 涨幅预计 2026Q4 收敛，2027H1 迎来价 格拐点，将从成本端释放端侧需求，缓解对 SoC 公司利润的压制。 业绩兑现节奏：2026Q4 至 2027H1 为业绩爬升期，2027Q2 后随新 品大规模发布及爆款涌现，ASP 提升将带动业绩多点开花。 估值处于历史底部：艾为电子 PS 仅 3-4 倍；立讯精密、水晶光电 2027 年 PE 仅 10-15 倍；歌尔股份、蓝思科技约 20 倍，安全边际充足。 SoC 赛道三类机会：机器人领域看好瑞芯微；可穿戴设备关注恒玄科技； 智能家居连接芯片关注乐鑫科技、泰凌微、炬芯科技。 核心逻辑演进：模型技术先行（OpenAI dot/Meta Muse）驱动硬件载 体创新，2027 年 CES 展会将是行情延续的关键时间节点。 端侧持续性怎么看？20261020 端侧 AI 产业拐点将至：存储成本下行叠加硬件创新，SoC 与龙头 迎估值修复 Q&A 如何看待近期端侧 A ...

从估值层面来看，上证科创板人工智能指数最新市盈率（PE-TTM）为117.57倍，处于近1年1.24%的分 位，即估值低于近1年98.76%以上的时间，处于历史低位，可逢低关注。 截至13:53，A股三大指数集体下跌，上证指数跌0.50%，深证成指跌0.59%，创业板指跌1.26%。 科创创业人工智能板块强势上涨，科创人工智能ETF华夏（589010）盘中表现强势，成交额0.33亿元， 成分股涨跌互现，奥普特领涨7.68%，凌云光上涨7.21%，澜起科技上涨5.70%，恒玄科技上涨5.56%， 天准科技上涨3.82%；开普云领跌11.03%，影石创新下跌2.90%，石头科技下跌2.15%，萤石网络下跌 1.27%，沐曦股份-U下跌0.86%。 消息面上，SEMI更新预测，预计半导体设备未来3年持续增长。SEMI预计2026年全球半导体制造设备 销售额将创下1659亿美元的历史新高，同比+23.2%。增长势头预计将持续至2028年，总设备销售额有 望达到创纪录的2295亿美元，实现连续五年增长。 中信建投研报称，全球景气周期持续确认，关注出海进程。全球半导体设备零部件正经历一轮历史罕见 的全链条涨价潮。半导体产 ...

2026年10月21日早盘，半导体、被动元件等板块概念表现活跃，截至 10:51，中证全指集成电路指数强 势上涨1.46%，成分股恒玄科技上涨7.34%，灿芯股份上涨6.64%，瑞芯微上涨5.98%，澜起科技，翱捷 科技等个股跟涨。 没有股票账户的场外投资者还可以通过集成电路ETF联接基金(022350)把握板块投资机会。 数据显示，截至2026年9月30日，中证全指集成电路指数(932087)前十大权重股分别为寒武纪、兆易创 新、澜起科技、中芯国际、海光信息、长电科技、华虹宏力、佰维存储、通富微电、芯原股份，前十大 权重股合计占比53.96%。 集成电路ETF嘉实(562820)跟踪中证全指集成电路指数，是布局全产业链芯片龙头的便捷工具。 AI驱动全球半导体设备支出持续快速增长，SEMI预计2026年全球半导体设备销售额将达1659亿美元， 同比增长23.2%，预计2028年将达到2295亿美元，存储相关设备支出有望持续加速扩张。中原证券认 为，AI基础设施投资持续加速，推动全球半导体市场强劲增长，存储器和逻辑芯片是驱动全球半导体市 场增长的主要动力。随着海外持续加大对先进半导体设备出口限制，半导体设备国产 ...