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恒玄科技(688608)
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研选:英伟达将于3月GTC大会推出CPO(共封装光学)交换机新品,多环节设备商有望受益;国内智能音频SoC领域龙头,2024全年业绩创历史新高,分析师看好公司抓住端侧AI发展的新机遇
财联社· 2025-01-24 07:04
行业动态 - 英伟达3月GTC大会将推出CPO交换机新品,预计支持115.2Tbps信号传输,8月量产[1][3] - 字节跳动2025年资本支出超1500亿元用于人工智能[2] 政策利好 - 今年起每年新增保费30%用于投资A股,第二批保险资金长期股票投资规模不低于1000亿元,将带来3700亿至8300亿增量资金[2] - 财政部考虑将净资产收益率长周期指标考核权重调至不低于60%,增加长资金入市[2] - 央行推动股票回购增持贷款工具扩面增量,机构可获中长期资金增加投资[2] CPO投资领域 - 上海证券刘京昭看好MPO连接器、保偏光纤+ELS、光纤分纤盒、光引擎等增量投资领域及相关A股上市公司[3][4] 恒玄科技 - 恒玄科技2024年归母净利润预计4.5 - 4.7亿元,同比增长264% - 280%[6] - 华创证券耿琛看好公司抓住端侧AI机遇,预计2024 - 26年归母净利润分别为4.60/7.22/10.55亿元,给予2025年75倍PE,对应目标价451元[6] 风险提示 - 行业面临国内外竞争压力、AIGC商业落地模式不明、中美贸易摩擦等风险[5] - 恒玄科技面临智能穿戴/AIoT市场开拓不及预期、竞争加剧、存货跌价风险[6]
恒玄科技:紧握可穿戴市场机遇,公司营收和净利润创历史新高
平安证券· 2025-01-23 09:35
报告公司投资评级 - 推荐(维持)[1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司专注无线超低功耗计算SoC芯片研发和销售,产品应用于智能可穿戴和智能家居终端,是主控芯片主要供应商,品牌影响力强,产品及技术获客户认可 [9] - 可穿戴产品智能化是趋势,公司新一代6nm智能可穿戴芯片BES2800能提供强大算力和高品质无缝连接体验,将受益于可穿戴产品AI化发展趋势 [9] - 综合行业发展趋势和公司财报,上调公司盈利预测,预计2024 - 2026年EPS分别为3.82元、5.33元和6.98元,对应1月22日收盘价PE分别为97.6X、70.0X和53.4X,认为公司具备较好成长性,首次覆盖给予“推荐”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业为电子,网址为www.bestechnic.com,大股东是汤晓冬,持股11.30%,实际控制人是汤晓冬、赵国光、Liang Zhang [1] - 总股本1.2亿股,流通A股1.2亿股,总市值448亿元,流通A股市值448亿元,每股净资产53.42元,资产负债率8.2% [1] 业绩情况 - 2024年预计实现营业收入32.43 - 32.83亿元,同比增长49.02% - 50.85%;归母净利润4.5 - 4.7亿元,同比增长264.00% - 280.18%;扣非归母净利润3.84 - 4.04亿元,同比增长1242.08% - 1311.98% [3][6] - 2024Q4单季度预计实现营业收入7.7 - 8.1亿元,同比增长25.82% - 32.35%,环比减少14.01% - 18.26%;归母净利润1.61 - 1.81亿元,同比增长2583.33% - 2916.66%,环比增长14.18% - 28.37% [6] 业务发展 - 2024年可穿戴市场快速增长,终端应用升级,公司坚持品牌客户战略,推出BES2800和BES2700iBP、BES2700iMP等智能可穿戴芯片,适配不同需求,在智能蓝牙耳机、智能手表市场份额提升,营收快速增长 [6] - 端侧AI发展对可穿戴芯片提出新需求,公司新一代BES2800芯片2024年Q2量产,首发于三星galaxy buds3 pro耳机;在智能手表/手环市场开拓新产品新客户,市占率快速提升,基于旗舰芯片BES2700BP推出新产品,实现全品类覆盖,出货量增长 [7] - 2025年公司将专注无线超低功耗计算SoC芯片核心技术研发,坚持品牌客户战略,抓住端侧AI机遇,推出更有竞争力芯片产品,在智能可穿戴和智能家居市场纵深发展 [7] 财务分析 利润表 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为32.82亿元、43.47亿元、56.64亿元,同比增长50.8%、32.5%、30.3%;净利润分别为4.59亿元、6.40亿元、8.38亿元,同比增长271.1%、39.4%、31.0% [5][10][11] - 毛利率分别为34.7%、36.0%、36.2%;净利率分别为14.0%、14.7%、14.8%;ROE分别为7.0%、9.0%、10.6% [5][11] 资产负债表 - 预计2024 - 2026年流动资产分别为67.27亿元、75.83亿元、86.78亿元;非流动资产分别为5.49亿元、5.02亿元、4.65亿元;资产总计分别为72.76亿元、80.85亿元、91.43亿元 [10] - 流动负债分别为7.49亿元、9.74亿元、12.64亿元;非流动负债分别为0.08亿元、0.07亿元、0.05亿元;负债合计分别为7.58亿元、9.80亿元、12.69亿元 [10] 现金流量表 - 预计2024 - 2026年经营活动现金流分别为 - 2.84亿元、1.73亿元、2.52亿元;投资活动现金流分别为0.89亿元、0.88亿元、0.87亿元;筹资活动现金流分别为 - 0.31亿元、 - 0.48亿元、 - 0.64亿元 [12]
恒玄科技(688608) - 2024 Q4 - 年度业绩预告
2025-01-22 18:35
营业收入与净利润预测 - 预计2024年度营业收入为324,300万元到328,300万元,同比增长49.02%到50.85%[4] - 预计2024年度归属于母公司所有者的净利润为45,000万元到47,000万元,同比增长264.00%到280.18%[4] - 预计2024年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为38,400万元到40,400万元,同比增长1,242.08%到1,311.98%[4] 毛利率与研发费用 - 2024年全年综合毛利率为34.70%,同比增加0.5个百分点[9] - 2024年全年研发费用约6.21亿元,同比增加约12.93%[9] - 2024年第一至四季度销售毛利率分别为32.93%、33.39%、34.68%、37.70%,逐季改善[9] 产品与市场发展 - 公司推出了BES2800、BES2700iBP、BES2700iMP等智能可穿戴芯片,市场份额进一步提升[8] - 2025年公司将继续专注于无线超低功耗计算SoC芯片的研发,抓住端侧AI发展的新机遇[9]
恒玄科技:Q3营收创新高,收益端侧AI发展业绩持续提升
太平洋· 2025-01-22 12:33
投资评级 - 报告对恒玄科技的投资评级为"买入/维持" [1] 核心观点 - 恒玄科技2024年Q3营收创单季度新高 达到9.42亿元 同比增长44.01% 环比增长7.23% [3][4] - 2024年前三季度公司实现营收24.73亿元 同比增长58.12% 归母净利润2.89亿元 同比增长145.47% [3] - 公司受益于端侧AI发展趋势 新一代智能可穿戴芯片BES2800实现量产出货 采用6nm FinFET工艺 具备强大算力和连接能力 [5] - 预计2024-26年公司营收分别为31.56、41.36、53.12亿元 归母净利润分别为3.79、5.65、7.90亿元 [6] 财务表现 - 2024年Q3销售毛利率34.68% 环比提升1.29个百分点 期间费用率20.70% 同比下降4.62个百分点 [4] - 预计2024-26年销售毛利率分别为38.03%、39.95%、40.73% 销售净利率分别为12.02%、13.65%、14.88% [14] - 预计2024-26年ROE分别为5.98%、8.33%、10.71% ROA分别为5.58%、7.71%、9.86% [14] 产品与技术 - 公司在旗舰芯片BES2700BP基础上推出BES2700iBP、BES2700iMP等新产品 实现智能手表、运动手表和手环全覆盖 [5] - 新一代智能可穿戴芯片BES2800已在多个客户的耳机、智能手表、智能眼镜等项目中导入 预计2024年下半年逐步上量 [5] 市场与行业 - 公司受益于下游智能可穿戴及智能家居市场需求持续增长 驱动营收高速增长 [4] - AI耳机和AI眼镜作为可穿戴领域结合AI的新型应用场景 发展潜力巨大 [5]
风口研报·洞察:千呼万唤始出来,豆包正式推出“实时语音大模型”,情感表达+情绪理解能力远高于GPT-4o,有望在春节重要节点迎来出圈时刻;今年春季行情可能是慢启动
财联社· 2025-01-20 21:46
宏观策略 - 今年春季行情可能是慢启动,市场波动幅度不大,需观察经济拐点或居民资金影响[1][3] - 春节前可能是第二次买点,2月是Q1胜率赔率最好的月份,3-4月经济数据和居民资金热情易有变化[3] - 未来1个月配置建议:金融地产>上游周期>AI&消费电子>出海[5] 行业与公司 - 豆包实时语音大模型在情感表达和情绪理解方面优于GPT-4o,MAU达7116万,月增速18.64%[6] - 英派斯预计2024-26年归母净利润分别为1.2/1.5/1.8亿元,同比增长38.2%/25.2%/16.9%[2] - 能科科技2024年已签订两笔AI大模型订单,金额分别为1.24亿元和1.45亿元[2] - 扬州金泉预计2025-26年归母净利润分别为1.48/1.75亿元,同比增长16.3%/18%[2] 市场数据 - 今日全市场机构研报共发布277篇,帅丰电器、飞科电器评级下调,8家公司获首度覆盖[1] - 近一周个股机构关注度前五:长城汽车(19)>招商银行(18)>燕京啤酒(15)>兴业银行(12)>华测检测(11)[8]
研选:CES 2025全球消费电子展将于1月7-10日举行,分析师预计展会将有多款AI端侧硬件催化,看好核心SoC有望量价齐升;微特电机优质企业,新产品和新领域不断拓展,客户资源丰富且粘性高
财联社· 2024-12-27 07:08
宏观经济 - 2023年GDP修订后增加33690亿元,增幅为2.7%[1] 消费电子行业 - CES 2025全球消费电子展预计将有多款AI端侧硬件催化,如眼镜、AIoT等[3] - 2030年全球AI玩具市场规模预计达351.1亿美元[4] - AI耳机渗透率逐步提升,语音交互有望加快耳机换机周期[12] - 智能眼镜作为多模态AI大模型落地最佳载体,远期渗透空间巨大[12] 公司分析 - 星德胜微特电机年产能超过6000万台,规模效益显著[6] - 星德胜2024-26年归母净利润预计分别为2.06/2.51/3.13亿元,目标价26.47-29.65元[7] - 星德胜客户资源丰富且粘性高,产品广泛应用于知名清洁电器品牌[14] 风险提示 - 行业景气不及预期,新品渗透迭代不及预期[5] - 下游需求不及预期,客户拓展不及预期,竞争加剧,业绩不达预期[14]
研选:豆包正式发布视觉理解模型,将赋能AI眼镜、AI手机,分析师看好拥有ISP(图形处理)的能力及布局ISP的数字公司;公司推出边缘AI芯片及开发平台,新产品有望拓展至AIOT和智能音频等市场
财联社· 2024-12-19 07:08
豆包视觉理解模型 - 豆包发布视觉理解模型,具备更强的内容识别、理解和推理、视觉描述等能力[5][6] - 豆包大模型日均tokens使用量超过4万亿,发布7个月以来增长超过33倍[2][6] - 分析师看好拥有ISP(图形处理)能力的数字公司,如恒玄科技、晶晨股份、星宸科技等[7] 泰凌微边缘AI芯片 - 泰凌微推出边缘AI芯片及开发平台,新产品有望拓展至AIOT和智能音频等市场[9] - 基于TL721x和TL751x的AI运算能力以及AI开发平台,公司有望在算力、功耗等方面取得领先优势[10] - 方竞预计公司2024-26年归母净利润为0.98/1.72/2.62亿元,对应PE为72/41/27倍[10] 政策与市场动态 - 深圳每年发放最高5亿元"训力券",降低人工智能模型研发和训练成本[2] - 央行约谈部分金融机构,要求关注自身利率风险并加强债券投资稳健性[4] - 美联储宣布降息25个基点,鲍威尔称美联储正处于或接近放缓降息的时刻[4]
恒玄科技(688608) - 2024年11月投资者关系活动记录表
2024-12-02 17:24
产品与技术 - 公司芯片产品广泛应用于智能可穿戴和智能家居领域,单芯片集成多核CPU、DSP、NPU、图像和视觉系统、声学和音频系统、Wi-Fi/BT基带和射频、电源管理和存储等多个功能模块 [1] - 公司在无线超低功耗计算SoC芯片领域处于领先地位,持续推出更多具有竞争力的芯片产品及解决方案 [2] - 公司重视技术创新,拥有优秀的射频/模拟/电源管理、无线通信、声学/音频、图像/视觉、NPU技术、低功耗高性能SoC以及完整软件架构的综合研发能力 [1] 财务与订单 - 公司2024年第三季度实现营业收入9.42亿元,同比增长44.01%,环比增长7.29% [2] - 第三季度销售毛利率为34.68%,环比第二季度提升1.29个百分点 [4] - 2024年前三季度营收中,蓝牙音频类产品占比约65%,智能手表/手环类产品占比约29%,智能手表/手环占比同比明显提升 [5] 存货与供应链 - 公司三季度存货6.72亿元,其中原材料及在制品占比约60%,产成品占比约40% [2] 市场与合作 - 公司下游客户分布广泛,包括全球主流安卓手机品牌、专业音频厂商、互联网公司和知名家电厂商 [1] - 公司芯片已在魅族等智能眼镜产品中应用发布,也有一些客户项目在导入阶段 [2] 研发与未来规划 - 公司对自身的定位是无线超低功耗计算SoC芯片,端侧AI的发展与公司芯片的升级迭代路径非常匹配 [4] - 云端大模型的兴起对AI手机、PC和可穿戴设备有带动作用,可穿戴设备的环境感知能力需要更强,主控芯片的算力需要相应提升,同时保持较低的功耗水平 [4]
恒玄科技20241125
2024-11-26 14:52
恒玄科技电话会议纪要总结 一、公司概况与业绩 1. **营收增长**:恒玄科技2017-2023年营收复合增长率达71.7%,2023年智能蓝牙音频芯片营收占比53.7%,达11.7亿元,同比增长59.3%[2]。 2. **研发投入**:2024年前三季度研发费用达4.74亿元,同比增长30%,研发费用率保持在19%,研发人员占比达85.7%[2]。 二、行业动态 1. **个人智能音频市场**:全球个人智能音频市场保持增长,TWS耳机增速为12.6%,市场份额达72.6%;50美元以下价格段耳机份额超过50%[2]。 2. **中国蓝牙耳机市场**:中国蓝牙耳机市场1-8月累计出货量4,338万台,同比增长19.5%,真无线耳机出货量达7,602万台[2]。 3. **可穿戴腕带设备**:全球可穿戴腕带设备出货量预计增长5%,达1.94亿台,智能手表同比增长44%[2]。 三、客户与产品 1. **客户群体**:主要客户包括三星、OPPO、小米、华为、vivo等手机厂商,漫步者、乔林等音频厂商,阿里巴巴、百度等互联网公司及海信、海尔等家电厂商[2]。 2. **产品线**:包括无线音频芯片、智能可穿戴芯片、智能家居芯片和WiFi芯片,广泛应用于智能可穿戴设备和智能家居领域[3]。 四、新产品与市场表现 1. **新产品**:推出多个旗舰级别新产品,如2,400系列及其衍生型号,新一代2,800系列SOC已量产,并应用于三星TWS耳机中[10]。 2. **市场表现**:蓝牙新音频产品占比65%,手表与手环类产品占比29%,较去年提升10个百分点[10]。 五、未来展望 1. **业绩预期**:预计2024-2026年EPS分别为3元/股,对应当前估值具备良好成长性[11]。 2. **技术发展**:通过不断提升集成度以解决高性能与低功耗矛盾,新一代2,800系列采用先进工艺制程,为多种终端设备提供强效连接体验[11]。
风口研报·公司:这家芯片公司卡位端侧AI设备SoC,产品均应用于AI智能音箱、耳机、眼镜等领域,重要客户华为、小米表现突出助力市场份额提升,明年业绩增速近50%
财联社· 2024-11-21 11:08
公司概况与市场地位 - 恒玄科技是无线超低功耗计算SoC芯片的独角兽企业,在智能可穿戴市场表现突出[2] - 公司TWS耳机芯片市场份额仅次于苹果,达到22%[2][3][9] - 公司在智能手表SoC市占率有较大提升空间,重要客户华为和小米表现突出[2][3] 产品与技术 - 公司BES2600系列芯片支持鸿蒙系统,在智能家居芯片领域表现突出[2][4] - 新品2800系列芯片开始商用,具有低功耗和高性能特点[3] - 公司产品技术先进性和市场覆盖率位居行业前列[7] 市场前景与增长预测 - AI技术有望成为智能音箱市场成长的新引擎[2][4] - 公司2025年利润增速为49%,预计归母净利润分别为4.08/6.08/8.54亿元[2][7] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为3324.11/4230.67/5174.31百万元,增长率分别为52.74%/27.27%/22.30%[8] 竞争格局与客户关系 - TWS耳机竞争格局稳定,前八家芯片供应商市场份额达到96%[9] - TWS和智能手表的供应链重合度高达80%,公司可以将蓝牙耳机客户转换为智能手表客户[10] - 公司在2023年仅占全球智能手表主控芯片份额的3%,但有望在未来竞争中取得优势[10] 风险提示 - 新推出的芯片产品不能迅速响应市场变化[2]