报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价16.20元人民币，17.55元港币 [4] 报告的核心观点 - 预测2024 - 2026年EPS分别为1.43、1.08、1.29元，维持可比公司25年PE平均估值15倍 [4] - 1月吉利汽车总销量26.67万辆，同比增长24.9%，环比增长27.0%，新能源汽车销量12.11万辆，同比增长83.9%，环比增长8.9%，出口2.68万辆，同比增长2.0%，环比增长9.2% [9] - 1月吉利品牌销量22.47万辆，同比增长30.1%，环比增长43.3%，银河和中国星·高端系列销量创新高，极氪品牌销量1.19万辆，同比减少4.7% [9] - 1月领克品牌销量3.01万辆，同比增长6.7%，环比增长15.3%，发布领克900车型，预计4月上市 [9] - 吉利海外布局持续深化，2025年海外汽车销售目标增速为15.6%，预计海外销量46.69万辆 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2022 - 2026年营业收入分别为147,965、179,204、224,632、269,476、316,008百万元，同比增长45.6%、21.1%、25.4%、20.0%、17.3% [6] - 营业利润分别为3,650、3,806、13,751、10,272、12,142百万元，同比增长14.8%、4.3%、261.3%、 - 25.3%、18.2% [6] - 归属母公司净利润分别为5,260、5,308、14,442、10,884、12,948百万元，同比增长8.5%、0.9%、172.1%、 - 24.6%、19.0% [6] - 毛利率分别为14.1%、15.3%、15.6%、15.6%、15.6%，净利率分别为3.6%、3.0%、6.4%、4.0%、4.1% [6] - 净资产收益率分别为7.0%、6.6%、15.5%、10.5%、11.2%，市盈率分别为28.5、28.3、10.4、13.8、11.6倍 [6] - 市净率分别为2.0、1.8、1.6、1.5、1.3倍 [6] 财务报表预测与比率分析 - 成长能力方面，2022 - 2026年营业收入同比增长45.6%、21.1%、25.4%、20.0%、17.3%，营业利润同比增长14.8%、4.3%、261.3%、 - 25.3%、18.2%，归属于母公司净利润同比增长8.5%、0.9%、172.1%、 - 24.6%、19.0% [10] - 获利能力方面，毛利率分别为14.1%、15.3%、15.6%、15.6%、15.6%，净利率分别为3.6%、3.0%、6.4%、4.0%、4.1%，ROE分别为7.0%、6.6%、15.5%、10.5%、11.2% [10] - 偿债能力方面，资产负债率分别为51.7%、55.8%、59.6%、58.8%、59.2%，流动比率分别为114.7%、117.4%、103.0%、106.2%、109.9%，速动比率分别为99.0%、101.4%、90.5%、96.0%、99.3% [10] - 营运能力方面，应收账款周转率分别为4.5、4.6、4.0、4.5、4.5，存货周转率分别为15.5、11.6、11.6、16.0、16.0 [10] 现金流相关 - 投资活动现金流2022 - 2026年分别为 - 12,130.4、 - 16,144.6、 - 23,172.0、 - 11,382.3、 - 12,107.8百万元 [11] - 筹资活动现金流分别为1,325.1、 - 2,763.8、24,980.0、 - 10,548.9、 - 905.9百万元 [11] - 现金净增加额分别为5,213.1、3,433.9、16,395.6、12,394.6、12,861.3百万元 [11] 每股指标及估值比率 - 每股收益2022 - 2026年分别为0.52、0.53、1.43、1.08、1.29元，每股经营现金流分别为1.6、2.2、1.4、3.4、2.6元 [6][11] - 每股净资产分别为7.6、8.5、9.1、10.1、11.3元，市盈率分别为28.5、28.3、10.4、13.8、11.6倍 [6][11] - 市净率分别为2.0、1.8、1.6、1.5、1.3倍 [6][11]