公司股份回购 - 公司于2026年2月27日执行股份回购，耗资5943.27万港元 [2] - 此次回购涉及股份数量为367.3万股 [2]

公司专利与技术动态 - 浙江极氪智能科技有限公司与浙江吉利控股集团有限公司联合获得一项关于“轮边阀、轮胎充放气系统以及车辆”的专利，授权公告号为CN119878876B，该专利于2023年10月申请 [1] - 浙江极氪智能科技有限公司成立于2021年，位于宁波市，主营业务为研究和试验发展，注册资本高达1300亿人民币 [1] - 浙江吉利控股集团有限公司成立于2003年，位于杭州市，主营业务为汽车制造业，注册资本为10.3亿人民币 [1] 公司业务与投资概况 - 浙江极氪智能科技有限公司对外投资了10家企业，参与了191次招投标项目，拥有5000条专利信息和4个行政许可 [1] - 浙江吉利控股集团有限公司对外投资了39家企业，参与了506次招投标项目，拥有5000条商标信息、5000条专利信息以及275个行政许可 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [2] 报告核心观点 - 六座SUV市场呈现“蓝海”与“红海”并存的结构性分化格局 [2] - 20万元级六座SUV是潜在蓝海市场，2026年有望因尺寸和定价合理的优秀新车上市而爆发，优秀车型月销有望达到1-2万辆 [2][6][23] - 30万元以上高端六座SUV市场已进入红海竞争，2025年扩容后，2026年供给将大幅增加，竞争异常激烈 [2][7][31] - 成功放量的六座SUV车型对车企的盈利能力提升至关重要 [2][27] 根据相关目录分别进行总结 一、总量：新增供给再度带来市场扩容 - 2025年全市场六/七座SUV销量约150万辆，同比增长21万辆，主要受问界M8、领克900等价格更低的车型拉动 [13][14] - 2024年销量约129万辆，同比增长16万辆，主要由50万元级的问界M9拉动 [14] - 2025年市场结构变化显著：30-40万元价格带销量约41万辆，同比大幅增长28.8万辆；而20-25万元价格带销量约14万辆，同比下降8.7万辆 [14][18] - 目前月销过万的六座SUV车型仅有问界M8（月均1.7万辆）和问界M9（月均1.0万辆） [18] 二、蓝海：20万元级六座SUV依然是潜在蓝海市场 - **市场潜力巨大**：2025年25万元以下SUV总销量约1349万辆，其中六座SUV仅66万辆，占比4.9%，远低于25万元以上SUV市场28%的六座渗透率 [6][24] - **现有产品不足**：当前20万元级代表车型（如丰田汉兰达、零跑C16、比亚迪唐）轴距在2.8-2.9米，尺寸较小，无法满足消费者对第三排空间的真实需求 [6][24] - **2026年新车展望**：预计有5款20万元级六座SUV新车上市，来自比亚迪、上汽、长城等，车型轴距将普遍提升至3.1米水平 [2][23] - **关键成功要素**：定价合理（约20万元）且轴距在3.1米以上的真正大六座SUV，在品牌和渠道势能托底下，成为爆款的概率非常高 [23][29] - **代表车型**：包括上汽宝骏华境S（PHEV）、比亚迪海狮08（BEV）、上汽大众ID.ERA 9X（REEV）、比亚迪大唐（BEV）等 [23][25][28] 三、红海：高端六座SUV 25年扩容，26年竞争加剧 - **2025年市场扩容**：25万元以上高端六座SUV市场销量约84万辆，同比增长26万辆，主要由大六座车型（销量61万辆，+29万辆）驱动，问界M8、领克900、乐道L90是主要增量来源 [2][31] - **产品策略变化**：高端品牌产品策略从“大小六座尺寸组合”转向“高低价格组合”（如问界M8/M9），以覆盖更宽价格带 [2][32] - **型谱逻辑改变**：问界改变了高端SUV型谱逻辑，从传统“小五+大五+大六座”变为“小五+大五+小六+大六座”，并增加了产品谱系密度 [33][35] - **2026年竞争白热化**：预计2025年底至2026年有22款重磅高端六座SUV新车上市，远超2025年的9款，涉及奇瑞（4款）、理想（3款）、比亚迪、小鹏（各2款）等众多车企 [2][37][41] - **产品定义趋势**：1）尺寸持续变大，新车轴距普遍在3.1米以上，蔚来ES9轴距达3.25米；2）电池容量增加，增程车型电池向50-65kWh发展，纯电续航提升 [2][42] - **市场空白点**：在25-40万元主流SUV市场，大五座车型供给相对缺位，潜力新车（如极氪8X）可能迎来机会 [2][40] 四、投资建议 - **核心逻辑**：聚焦20万元级蓝海市场机会，警惕30万元以上红海市场竞争 [7][44] - **重点推荐公司**： - **零跑汽车**：其D19车型若定价合理，有望成为爆款，带动公司盈利快速增长 [7][10][44] - **长城汽车**：估值较低，六座SUV的量价提升有望撬动股价变化 [7][10][44] - **吉利汽车**：银河M9、极氪9X将继续贡献销量和利润增量，且极氪8X可能重新打开大五座市场 [7][10][44]

业绩速递：收入与利润变动 - 信义光能2025年收入208.61亿元，同比减少4.8%，净利润8.445亿元，同比减少16.2%，主要因太阳能玻璃产品平均售价下降 [2] - 中创新航预计2025年净利润20.25亿元至21.93亿元，同比上升约140%至160%，因领先技术产品在乘用、商用、储能等领域持续高增长 [2] - 荣昌生物2025年营收32.51亿元，同比增加89.36%，净利润7.09亿元，同比扭亏为盈，主要因泰它西普和注射用维迪西妥单抗销量增加 [2] - 信义能源2025年收入24.53亿元，同比增加0.53%，净利润10.11亿元，同比增加27.79% [2] - 信和置业截至2025年12月31日止6个月收入51.85亿港元，同比增加34.54%，净利润15.33亿港元，同比减少15.77% [3] - 昊海生物科技2025年营收约24.73亿元，同比减少8.33%，净利润约2.51亿元，同比减少40.3% [4] - 春立医疗2025年营业总收入约10.44亿元，同比增长29.52%，净利润2.72亿元，同比增长117.72% [5] - 宝胜国际预期2025年股东应占溢利约2.11亿元，同比减少约57.1% [6] - 芯智控股预计2025年净利润约1.4亿港元至1.7亿港元，同比增幅约40%至70%，主要受惠于AI技术发展及市场需求日增，特别是光通讯及存储产品业务 [6] - 峰岹科技2025年营业总收入约7.74亿元，同比增长28.91%，净利润约2.27亿元，同比增长1.92%，期内加大力度开拓工业、汽车等新兴市场 [6] - 华油能源预期2025年度股东应占亏损约1亿元至1.5亿元 [7] - 卓能(集团)截至2025年12月31日止6个月收入2.72亿港元，同比增加250.64%，净利润1.8亿港元，同比扭亏为盈 [8] - 复旦张江2025年营业收入约6.86亿元，同比减少3.33%，净亏损约1.57亿元，同比盈转亏 [9] 公司要闻：业务动态与进展 - 湾区发展1月广深高速公路、广珠西线高速公路及沿江高速公路(深圳段)月总路费收入分别为约2.41亿元、1.05亿元及7516.9万元，分别同比增长15%、17%及19% [10] - 乐舱物流拟收购两艘大型集装箱船舶 [10] - 信达生物的捷帕力®(匹妥布替尼)在中国获批复发或难治性慢性淋巴细胞白血病或小淋巴细胞淋巴瘤适应症 [11] 回购动态：股份回购情况 - 小米集团斥资9999.73万港元回购285.82万股股份，每股回购价格为34.92-35.04港元 [12] - 吉利汽车斥资5943.27万港元回购367.3万股，回购价16.1港元至16.3港元 [13] - 名创优品斥资约188.93万港元回购5.26万股，回购价35.64港元至36.34港元 [14] - 网易云音乐斥资约1499.59万港元回购9.715万股，回购价平均价154.36港元 [14]

消费行业 - 彪马2025年第四季度营收同比下降27.2%至15.6亿欧元，净亏损3.37亿欧元，上年同期盈利2450万欧元 [1] - 瑞幸咖啡2025年总净收入492.88亿元，同比增长43%，门店总数超3.1万家，累计交易客户数突破4.5亿 [1] - 商务部数据显示，春节假期重点平台入境游订单增长18.4%，上海、四川离境退税销售额同比分别增长1.5倍和3.2倍 [17] - 春节假期重点平台智能眼镜、具身智能机器人销售额分别增长47.3%和32.7% [17] - 中国商业联合会监测显示，春节假期百家重点大型零售企业商品日均零售额同比增长24%，金银珠宝类增长33.4%，食品类增长23%，服装类增长17.3% [18] - 《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》将于6月1日实施，重点整治“幽灵外卖” [9] 出行与汽车行业 - 领克因车主语音误操作关闭大灯导致事故，已通过云端推送优化方案，后续在行驶状态下只能手动关闭大灯 [2] - 吉利汽车以约6312万港元回购384.1万股，加权均价16.43港元，当前库存股占已发行总股本约0.22% [2] - 梅赛德斯-奔驰中国与Momenta升级合作，合作开发的智能辅助驾驶系统将覆盖高速、城区及泊车场景，并将在年内上市的9款新车型上落地 [3] - 2026年1月，中国品牌乘用车共销售132.9万辆，环比下降32.1%，同比下降8.9%，占乘用车销售总量的66.9% [10] 科技与互联网行业 - 2026年中国手机市场或面临全品类、全品牌同步普涨，新品涨幅最低达1000元以上 [4] - 百度2025年总营收达1291亿元，AI业务营收达400亿元，第四季度AI业务收入占一般性业务收入的43% [5][6] - 京东上线“百亿超市”频道，计划未来3年内投入超200亿元商品补贴，目标帮助品牌实现额外销售增量2000亿 [7] - 爱奇艺2025年总收入272.9亿元人民币，Non-GAAP运营利润6.4亿元，连续四年运营盈利 [8] - 魅族宣布将暂停国内手机新产品自研硬件项目 [15] - 谷歌发布新一代图像生成模型Nano Banana 2，旨在使高质量图像生成更快、成本更低 [21] 大健康与医药行业 - 赛诺医疗2025年净利润暴增30倍，迈得医疗营收增长63%并实现扭亏 [4] - 国家卫健委领导更新，刘金峰已任国家卫生健康委员会副主任、党组成员，国家中医药管理局局长、党组书记 [12] - 石药以2.3亿元出售子公司 [14] - 我国肠道健康市场规模超1200亿元，五味子多糖获国家发明专利，通过“抗炎修护+菌群调节”双通路作用 [19] - 中外制药股价创新高，市值达1087亿美元，成为亚洲首家跻身全球药企“千亿美元俱乐部”的企业，2025年营收达12579亿日元，营业利润率高达49.8% [20]

文章核心观点 - 以吉利为代表的中国车企正通过“产能共享”与“技术输出”的主动合作模式推进全球化，重塑全球汽车产业竞争格局，从过去的“市场换技术”转变为“技术促合作”[1][2][5] 吉利与福特的潜在合作 - 吉利与福特正磋商合作，核心聚焦于共享福特在欧洲的工厂产能以及车辆技术，特别是自动驾驶领域[1] - 对吉利而言，此举可规避欧盟对中国产纯电动汽车加征的高额关税，满足本地化制造要求，并争取英法等国的电动汽车补贴，提升价格竞争力[3] - 对福特而言，合作可提升其欧洲工厂产能利用率，并有望获取中国车企在电动化、智能化领域的核心技术，助力转型[3] “产能共享”合作模式的价值与实践 - 产能共享模式能帮助中国车企突破贸易壁垒，避免独立建厂的巨大投资和漫长周期，是实现海外可持续发展的关键[1] - 吉利与雷诺的合作已实践该模式：在巴西组建合资公司，利用雷诺当地工厂和经销网络快速导入新能源车型，雷诺则获得吉利技术支持以激活闲置产能[2] - 该模式实现双向赋能：解决欧美车企产能闲置和转型痛点，同时让中国车企借助本地资源快速扎根海外市场[2] - 奇瑞与西班牙EV MOTORS合作，利用日产旧工厂在巴塞罗那建立生产基地，是技术和管理输出替代资本主导的新出海模式[3] “技术输出”主导权的转变 - 在当前与雷诺、EV MOTORS、大众、Stellantis及福特的合作或潜在合作中，中方车企均以技术输出方姿态参与，掌握了合作主导权[4] - 这种角色转变是中国车企在电动化、智能化时代技术实力提升和产业崛起的直接体现[4] 中国车企全球化的行业趋势与挑战 - 包括吉利、奇瑞、小鹏、零跑在内的中国车企，正通过产能共享、技术输出和生态协同的路径稳步推进全球化[5] - 行业面临文化差异、汽车技术标准差异、复杂地缘政治风险等挑战[4] - 知识产权领域，如标准必要专利诉讼，是中国车企全球化进程中的潜在风险[4]

行业动态：智能汽车语音控制功能安全漏洞 - 多家汽车品牌在车辆行驶过程中被曝出存在通过语音指令误操作关闭大灯的潜在安全漏洞 涉及品牌包括领克 特斯拉 小米 极氪 深蓝 [1] - 实测发现 特斯拉车辆需在停车后才能关闭大灯 小米汽车需要切换到P档后才能关闭大灯 [1] - 有车主反馈 极氪007车型也存在该问题 但极氪公司已在今日早上通过修复解决了这个bug [1] - 深蓝汽车也有车主反馈存在语音关闭大灯的bug [1] 公司应对：领克汽车 - 领克汽车销售有限公司副总经理穆军就领克Z10车型行驶中语音误操作关闭大灯事件公开回应 表示公司第一时间完成了语音控制优化方案 [1] - 优化方案已通过云端推送更新 后续在行驶状态下只能通过手动控制大灯关闭 [1] - 公司对用户反馈表示感谢 并对由此带来的困扰深表歉意 [1] 事件背景：安全风险案例 - 2月25日凌晨 一名男子驾驶领克Z10在高速行驶时 试图通过语音指令关闭车内“阅读灯” 结果触发语音助手错误操作 导致车辆大灯被熄灭 [1] - 车主在尝试语音指令“打开车灯”无果后 最终发生了车祸 [1]

吉利收购魅族后的战略困境与业务调整 - 吉利控股魅族后，旨在打造“手机-车机-家居”生态闭环，对标华为、小米模式，但战略落地困难，生态难以成型 [1][2] - 魅族手机业务已暂停国内新产品自研硬件项目，面临全面终止与退市传闻，揭示了跨界整合的残酷现实 [1] - 手机业务持续成为战略包袱，未能实现预期的超级协同，反而不断消耗现金流 [5] 魅族手机业务的财务与市场表现 - 2025年魅族手机全年销量仅98万台，同比下滑超40%，市场份额跌至1.27%，沦为行业“Others” [2] - 手机业务全年亏损12.3亿元，连续7年亏损，平均每卖出一台手机亏损1255元 [2] - 从吉利集团财报看，2025年前三季度吉利汽车归母净利润131.1亿元，魅族的持续亏损已成为明显的业绩拖累 [3] 中国智能手机市场竞争格局 - 2025年中国智能手机市场出货量约2.85亿台，同比微降0.6%，市场格局高度固化 [5] - 华为、苹果、vivo、小米、OPPO五大品牌占据超80%的市场份额，中小品牌生存空间被极致压缩 [5] - 具体市场份额：华为16.40%（4670万台）、苹果16.20%（4620万台）、vivo16.20%（4610万台）、小米15.40%（4380万台）、OPPO15.20%（4340万台） [6] 手机业务收缩的核心原因 - 行业红海与成本失控是业务停摆的必然结果，供应链无议价权导致核心零部件采购成本比头部品牌高15%-30% [9] - 2025年手机内存价格同比暴涨75%，2026年Q1 8GB+256GB内存合约价同比上涨近200%，导致魅族22 Air单机成本激增500元，陷入负毛利 [6] - 研发、渠道、营销等固定开支高企，使得中高端机型几乎无盈利可能，并出现无法按时结算供应商货款的情况 [9] Flyme系统的现状与战略转型 - Flyme Auto车机系统截至2025年底装车量达226.7万台，覆盖24款车型，毛利率超60%，具备盈利潜力 [5][11] - 手机硬件退场后，Flyme成为魅族唯一核心资产，吉利计划将其从手机OS转型为智能座舱系统，对内支撑全系车型，对外开放授权 [9] - 但缺少手机作为核心流量入口，导致车机与移动端、家居设备的连接断裂，难以实现跨端数据同步与场景联动，生态蓝图基本落空 [5][11] 面临的挑战与未来路径 - 行业竞争加剧，鸿蒙座舱、小米车机、车企自研系统加速迭代，Flyme的交互优势快速收窄 [12] - 吉利试图以单一车机系统复刻生态逻辑，先天残缺导致协同效应大打折扣，即使2026年装车量目标提升至300万台，也无法实现当初的生态野心 [12] - 魅族未来可能的两条路径：一是彻底转型为高毛利的车载软件服务商；二是沦为完全依附吉利整车战略的配套外包部门，失去独立品牌价值 [12] 跨界整合的行业启示 - 吉利投资魅族是传统车企追求“软硬一体化”的典型实验，但汽车制造与消费电子在供应链、成本结构与商业逻辑上完全不同 [13] - 事实证明，靠收购难以快速拼凑出生态，蔚来、特斯拉等跨界尝试均未成功 [13] - 吉利的生态闭环仍需跨越从“车机领先”到“全场景统治”的鸿沟 [13]

公司股份回购行动 - 公司于2026年2月27日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总耗资5943.3万港元 [1] - 共计回购367.3万股公司股份 [1] 回购交易细节 - 回购价格区间为每股16.1港元至16.3港元 [1]

公司股份回购 - 公司于2026年2月27日执行了股份回购操作[1] - 回购股份数量为367.3万股[1] - 回购总金额为5943.27万港元[1]