报告核心观点 - 本周美国经济数据喜忧参半，非农就业略不及预期但缓解衰退担忧，特朗普“紧财政”思路冲击美股情绪，关注2月美国CPI和政府停摆风波，美国经济有韧性但政策扰动是主导因素[1][36] - 2月国内挖机销量同比大增，项目开工进程或提速，新增贷款2月同比少增、1 - 2月同比持平[1][40] - 央行行长展望货币政策，对比中美政策取向，强调规范市场行为，短端债券配置价值凸显[2][42] - 转债在与纯债组合中可控制回撤和对冲风险，给出下周转债下修概率和溢价率修复潜力排名[3][43] - 各行业受政策和市场因素影响，如环保行业关注能耗考核等政策，建筑材料等行业关注财政政策和市场需求变化[5][8] 宏观策略 海外周报20250309 - 美国经济数据喜忧参半，非农就业略不及预期但缓解衰退担忧，特朗普“紧财政”思路冲击美股情绪，美元、美股大跌[1][36] - 大类资产方面，衰退预期缓释但紧财政预期升温，美元资产大跌，恒生指数逆势上涨[36] - 海外经济上，服务业PMI与非农就业缓解衰退担忧，制造业和服务业PMI表现分化，就业数据连续逊于预期但未至衰退水平[36] - 非农就业总体弱于预期但幅度可控，劳务市场趋势降温，行业结构上部分行业就业走弱，居民端就业显著走弱[36] - 海外政治上，关税政策反复市场反应平淡，“紧财政”预期打击市场风险情绪，美欧财政叙事分化[38] 宏观量化经济指数周报20250309 - 周度和月度ECI指数显示3月初工业生产修复放缓，需求端景气度边际回升，一季度经济“开门红”趋势延续[39][40] - ELI指数显示预计2月新增贷款同比少增、社融延续多增，1 - 2月新增贷款规模与去年基本持平[40] 固收金工 固收周报20250309 - 央行行长展望货币政策，对比中美政策取向，当前我国货币政策为支持性，1 - 2月“紧货币”体感将缓解[2][42] - 强调规范市场行为，债券市场对降息预期抢跑后纠偏，短端债券配置价值凸显，预计收益率曲线陡峭化[42] - 美债收益率长端下探放缓，长短端收益率差修复，联储或维持指标区间，美元走贬，欧元、日元走升[42][43] - 国内权益和国债期货波动，转债中低价风格波动小，可在与纯债组合中控制回撤和对冲风险[3][43] - 给出下周转债下修概率最大的前十名和溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名[43] 固收点评20250308（绿色债券） - 一级市场本周新发行绿色债券6只，规模约44.90亿元，较上周减少739.61亿元[4][44] - 二级市场周成交额合计562亿元，较上周增加119亿元，分多种维度介绍成交情况[44] - 绿色债券周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度大于溢价成交，给出折价和溢价率前三的个券[44][45] 固收点评20250308（二级资本债） - 一级市场本周无新发行二级资本债，截至3月7日存量余额无变化[4][46] - 二级市场周成交量约1927亿元，较上周减少289亿元，介绍成交量前三的个券和发行主体地域成交情况[46] - 从到期收益率看，各评级不同期限二级资本债较上周有涨跌幅变化[46] - 二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交比例小于溢价成交，给出折价和溢价率前三的个券[46] 行业 环保行业跟踪周报 - 2025年政府工作报告强化能耗考核，化债、减污降碳持续推进，发展数字经济&智能化[5][7] - 重点推荐瀚蓝环境等公司，建议关注绿色动力环保等公司[47] 建筑材料行业跟踪周报 - 两会政府工作报告政策力度符合预期，科技自信利于地产链估值修复，给出不同类型公司投资建议[8] - 中国企业参与全球建设机会增加，新兴地区经济建设有望升温，推荐相关公司，关注海外产能占比高的公司[8] 工程机械行业点评报告 - 看好2025年行业国内外共振，挖机及非挖全面复苏，主机厂利润有望超预期，推荐相关公司[9] 具身智能 - 紧抓具身智能产业化浪潮，关注具身智能 + 应用场景、机器人、核心供应链三个核心赛道及相关标的[10] 燃气Ⅱ行业点评报告 - 预计2025年城燃采购成本下行，供给宽松、价格机制理顺、需求放量，给出相关公司投资建议[10][11] 电力设备行业跟踪周报 - 人形机器人亮点不断、锂电新能源旺季启动，重点推荐宁德时代等众多标的[11] 建筑装饰行业跟踪周报 - 财政政策积极，基建地产链景气有望回升，建议关注基建龙头央企和地方国企估值修复机会[12][13] - 出海方向海外工程需求景气度有望保持，建议关注国际工程板块相关个股[13] - 部分专业细分领域景气度高，有相关转型布局的企业有望受益，给出相关标的建议[13] 医药生物行业跟踪周报 - 政府工作报告支持创新药，看好创新药等子行业，给出不同选股角度的具体标的[14] 汽车周观点 - 2月第4周乘用车同比增长37.6%，特斯拉FSD入华利好汽车智能化行业，全面看多整车和零部件板块[15] - 3月汽车核心推荐智能化与红利两条主线，给出相关推荐标的[16] 商贸零售行业跟踪周报 - 政府工作报告明确2025年大力提振消费，建议关注黄金珠宝等板块及相关公司[17] 煤炭开采行业跟踪周报 - 需求疲弱，煤价承压下行，关注保险资金增量，核心推荐动力煤弹性标的[18] 非银金融行业跟踪周报 - 长债利率持续上行，利好保险股，非银金融估值低，行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，给出重点推荐公司[19] 机械设备行业跟踪周报 - 推荐工程机械内需超预期机会，布局AI芯片国产化带来的设备投资机会[20] 大炼化周报 - 国际油价连续下跌，长丝市场震荡偏弱，介绍国内外重点炼化项目价差、聚酯等板块情况及相关上市公司[21] 有色金属行业跟踪周报 - 非农数据缓和美国衰退预期，工业金属表现强劲，分别介绍铜、铝、黄金的价格走势及供需情况[23] 基础化工周报 - 聚氨酯价格承压，介绍聚氨酯、油煤气烯烃、煤化工等板块价格和毛利变化及相关上市公司[24][25] 原油周报 - OPEC + 宣布恢复增产，国际油价下跌，推荐相关上市公司，建议关注部分公司[26] 金融产品跟踪周报 - A股市场短期谨慎、中期乐观，港股短期谨慎、长期看好，给出基金配置建议[27] 推荐个股及其他点评 东诚药业 - 主业稳定向上，核药产业链进入收获期，核药行业需求扩容，公司核药产业全链条网络化供应优势突显[29][30] 优必选 - 促发人形机器人群体智能觉醒，协同提效有望加速产业落地[31] 满帮集团 - 2024Q4业绩收入利润双超预期，上调2025 - 2027年Non - GAAP归母净利润预测，维持“买入”评级[31] 三生制药 - SSGJ707 II期数据积极，创新药进入收获期[32] 远东宏信 - 2024年年报业绩相对承压，产业运营业务表现突出，下调盈利预测，维持“买入”评级[32] 东鹏饮料 - 2024年年报高质量收官，调整2025 - 2027年归母净利润预测，维持“买入”评级[33] 乖宝宠物 - 宠物食品行业景气，公司在国产品牌中有领先优势，首次覆盖给予“买入”评级[34]