报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 小鹏汽车2月销量同比大增且连续4个月超3万辆，新车交付强劲，出海发力，智能驾驶领先，随着渠道、营销和新车周期推进，销量有望提升，规模、技术降本及软件盈利、出海增长使未来盈利具较大弹性，预计2025年收入857亿元，对应PS 1.8X，有望进入新车周期拐点，给予“买入”评级 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年2月小鹏汽车交付新车30453台，同比增长570.0%，环比增长0.3%；1 - 2月累计交付6.1万台，同比增长375.2% [1][3] 事件评论 - 2月单月交付连续4个月超3万辆，MONA M03和P7+交付强劲，MONA M03单月交付再破1.5万台，连续3个月破1.5万台，P7+上市3个月累计交付超3万辆，打破同级最快交付纪录 [5] - 出海持续发力，2月小鹏G6右舵车型在英国开启预售，预计3月交付，X9首批300台车发运海外，2025年海外超快充网络将落地东南亚，开启全球能源体系布局 [5] - 2025年2月XNGP城区智驾月度活跃用户渗透率达86%，春节智驾报告显示智驾总里程同比增长98.2%，总时长同比增长103.5%，用户渗透率达93.3%，2025年图灵AI智驾将全球研发测试 [5] - 2月28日2025款小鹏G6亮相，六项全能纯电轿跑SUV，颜值升级 [5] - 智能驾驶领先，渠道和营销加强，新车周期开启，销量快速提升，规模、平台和技术降本效果将体现，软件盈利模式拓展及出海增长使未来盈利具较大弹性 [1][5] - 预计公司2025年收入为857亿元，对应PS 1.8X，大众软件收入体现大幅改善财务表现，有望进入新车周期拐点 [5]