报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 东鹏饮料2024年营收和利润大幅增长，构建“双引擎 + 多品类”矩阵，盈利能力增强，2025年深化战略、探索出海，预计未来营收和利润持续增长，维持“买入”评级 [4][6][9] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告日期为2025年03月10日，对东鹏饮料2024年度业绩点评，当前价格228.95元，周价格区间176.00 - 298.06元，总市值119,056.98百万元，流通市值119,056.98百万元，总股本52,001.30万股，流通股52,001.30万股，近一月换手12.10% [1][3] 财务数据 - 2024年实现营业收入158.39亿元，同比增长40.63%，归母净利润33.27亿元，同比增长63.09%，扣非后归母净利润32.62亿元，同比增长74.48%，经营活动现金流量净额57.89亿元，同比增长76.44% [4] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为204.56亿元、253.93亿元、301.89亿元，同比增长29.15%、24.13%、18.89%；归母净利润分别为44.27亿元、56.57亿元、69.01亿元，同比增长33.06%、27.80%、21.99% [8][9] 产品矩阵 - 初步构建“双引擎 + 多品类”矩阵，百亿级大单品东鹏特饮稳健增长，2024年销售量占比同比提升4.9pct至47.9%，销售额占比从30.9%升至34.9%；“东鹏补水啦”成“十亿级单品”，销售量占比6.7%，较去年提升5.0pct，销售额占比5.5%，同比提升4.1pct；茶饮料等多品类协同发展，2024年能量饮料、电解质饮料、其他饮料营业收入分别为133.04亿元、14.95亿元、10.23亿元，同比增长28.49%、280.37%、103.19% [6] 盈利能力 - 2024年毛利率44.81%，同比提升1.74pct，主因原材料价格下降；销售、管理、财务费用率分别为16.93%、2.69%、 - 1.20%，同比分别下降0.44pct、0.59pct、1.22pct；净利率21.00%，同比提升2.89pct，2025年净利率有望继续提升 [6] 战略规划 - 2025年深化全国化和全渠道战略，探索产品出海；完善“产品 + 服务”模式，推进“冰冻化”战略；为适配产品定制场景化推广策略，拓展线上及新兴渠道，探索直播卖货；计划设立印尼公司推进全球化战略 [6][7] 估值比较 - 与养元饮品、香飘飘等可比公司相比，东鹏饮料2025年3月7日收盘价对应PE分别为26.9X、21.0X、17.3X [9]