报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 消费电子平台之势显现，机器人与 AR 进展是关键跃升，公司已成为智能终端一站式服务解决方案平台，在机器人和 AR 领域取得进展 [7] - 新兴复杂精密制造业发展中，产业平台企业优势明显，消费电子龙头具备组织优势，全产业链整合能力强的公司有望抓住机遇 [7] - 看好消费电子“机器人 + AR”历史机遇，消费电子制造公司具备相关能力，主业为布局新领域提供支持，机器人产业有应用场景和技术复制优势 [7] - 不止于折叠屏，有望定位制造平台带来重估，公司是北美客户折叠屏变化核心受益方，平台化拓展显示其“技术 + 制造”双轮驱动属性 [7] - 上调盈利预测，考虑外观件需求波动下调 24 年利润，预计 2024 - 2026 年营业收入为 706/982/1301 亿元，同比增长 29.6%/39.0%/32.4%，归母净利润为 37.1/55.7/72.3 亿元，同比增长 22.8%/50.1%/29.8%，对应 P/E 为 38.4/25.6/19.7 倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 近期蓝思深度合作的智元机器人出货破千，公司和 Rokid 达成深度合作 [2] 市场数据 - 收盘价 28.62 元，一年最低/最高价 12.63/32.05 元，市净率 3.01 倍，流通 A 股市值 142,101.67 百万元，总市值 142,610.00 百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产 9.49 元，资产负债率 41.34%，总股本 4,982.88 百万股，流通 A 股 4,965.12 百万股 [6] 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|46699|54491|70640|98210|130059| |同比（%）|3.16|16.69|29.64|39.03|32.43| |归母净利润（百万元）|2448|3021|3710|5570|7231| |同比（%）|18.25|23.42|22.79|50.14|29.81| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.49|0.61|0.74|1.12|1.45| |P/E（现价&最新摊薄）|58.25|47.20|38.44|25.60|19.72|[1] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标预测数据见文档 [8]