报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营收和归母净利润同比增长 内蒙古项目投产使烯烃产品产销提升 成本端压力减弱 内蒙剩余产线和新疆项目推进 上调2025 - 2026年归母净利润预测并新增2027年预测 看好公司未来成长性 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年营业总收入分别为291.36亿、329.83亿、562.91亿、603.89亿、604.61亿元 同比分别为2.48%、13.21%、70.67%、7.28%、0.12% [1] - 2023 - 2027年归母净利润分别为56.51亿、63.38亿、123.6亿、140.76亿、148.8亿元 同比分别为 - 10.34%、12.16%、95.03%、13.88%、5.71% [1] - 2023 - 2027年EPS分别为0.77、0.86、1.69、1.92、2.03元/股 P/E分别为22.06、19.67、10.09、8.86、8.38 [1] 事件情况 - 公司2024年实现营业收入329.8亿元 同比+13% 归母净利润63.4亿元 同比+12% 扣非归母净利润67.8亿元 同比+14% 2024Q4营收87.1亿元 同比 - 0.3% 环比+18% 归母净利润18.0亿元 同比+2% 环比+46% 扣非归母净利润18.7亿元 同比+4% 环比+35% [7] 产品情况 - 2024年PE/PP/焦炭销量分别为114/116/709万吨 同比+36%/+55%/+2% 单Q4销量31/34/177万吨 环比+24%/+35%/+0% [7] - 2024年PE/PP/焦炭价格（不含税）分别为7089/6697/1388元/吨 同比+0%/-1%/-12% 单Q4价格分别为7106/6664/1327元/吨 同比+1%/-2%/+1% [7] - 2024年气化原料煤/炼焦精煤/动力煤采购价为563/1073/414元/吨 同比 - 9%/-13%/-11% [7] 项目进展 - 内蒙古项目第一条100万吨/年产线于2024年底投产 第二条于2025年1月投产 预计第三条于2025年3月底投产 投产后烯烃产能达520万吨/年 [7] - 新疆煤制烯烃项目含365万吨/年聚丙烯、365万吨/年聚乙烯和25万吨/年EVA 已取得环评、安评等专家评审意见 [7] 盈利预测与投资评级 - 上调公司2025 - 2026年归母净利润分别至124、141亿元 新增2027年归母净利润149亿元 按2025年3月12日收盘价 对应PE分别为10、9、8倍 维持“买入”评级 [7]