报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024 年公司营收和归母净利润同比增长，四季度营收略降但归母净利润增长；内蒙项目装置投产带动烯烃产销量提升，成本优化；煤炭价格回落使烯烃价差回暖，原油价格下行对盈利影响可控；公司持续推进产能投放规划，未来成长空间大；考虑原油价格下行预期下调 2025 年盈利，预估 2025 - 2027 年营收和归母净利润情况 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024 年公司营业收入 329.83 亿元，同比增长 13.21%，归母净利润 63.38 亿元，同比增长 12.16%；四季度营业收入 87.08 亿元，同比下降 0.3%，归母净利润 18.01 亿元，同比增长 2.33% [1] 经营分析 - 四季度内蒙项目一套 100 万吨装置投产，带动烯烃产销量提升，聚乙烯和聚丙烯生产环比增长 27%、33%，同比增长 9%、35%；2025 年 1 月、3 月底内蒙第二、三套百万吨烯烃装置投产试运行，烯烃产能将提升至 520 万吨；内蒙项目可节约煤炭运输成本，规模优势突出，带动折旧、人工成本下行 [2] - 四季度煤炭价格下行，烯烃平均销售价格回升，价差小幅修复；一季度原油价格震荡，煤炭价格下行多，烯烃价差扩大；未来原油价格下行对煤制烯烃盈利影响可控 [3] - 公司新疆 400 万吨烯烃项目取得安评、环评等支持性文件专家评审意见，宁夏四期烯烃项目场地平整等工程按计划完成，规划新增项目将带动公司持续成长 [3] 盈利预测、估值与评级 - 考虑原油价格下行预期，下调 2025 年盈利 16%，预估 2025 - 2027 年公司营业收入 534、605、611 亿元，归母净利润分别为 116、138、147 亿元，EPS 分别为 1.58、1.88、2.01 元/股，当前股价对应 PE 分别为 10、9、8 倍 [4] 公司基本情况 - 展示了 2023 - 2027E 公司营业收入、归母净利润、摊薄每股收益等多项财务指标及增长率情况 [7] 附录：三张报表预测摘要 - 包含损益表、资产负债表、现金流量表预测数据，以及比率分析、每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等指标数据 [10] 市场中相关报告评级比率分析 - 展示了不同时间内市场相关报告对公司的评级情况，买入评级数量较多，评分均为 1.00，对应投资建议为买入 [12]