报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计永贵转债上市首日价格在127.77 - 142.08元之间，中签率为0.0043%，建议积极申购 [4] - 2019年以来报告研究的具体公司营收稳步增长，2019 - 2023年复合增速为8.8%，归母净利润也不断浮动，2019 - 2023年复合增速为105.42% [18] - 报告研究的具体公司销售净利率和毛利率维稳，销售费用率下降，财务费用率趋稳和管理费用率下降 [22] 根据相关目录分别进行总结 转债基本信息 - 永贵转债于2025年3月13日开始网上申购，总发行规模为9.80亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于连接器智能化及超充产业升级等项目 [4] - 当前债底估值为93.39元，YTM为2.81%，债底保护较好；当前转换平价为103.7元，平价溢价率为 - 3.58% [4][11] - 转债条款中规中矩，下修条款为"15/30，85%"，有条件赎回条款为"15/30、130%"，有条件回售条款为"30、70%" [4][11] - 按初始转股价18.29元计算，转债发行9.80亿元对总股本稀释率为12.14%，对流通盘的稀释率为16.98%，对股本有一定摊薄压力 [4][12] 投资申购建议 - 预计上市首日转股溢价率在30%左右，上市价格在127.77 - 142.08元之间 [4][14] - 预计原股东优先配售比例为66.15%，网上中签率为0.0043% [16] 正股基本面分析 财务数据分析 - 报告研究的具体公司是国家高新技术企业，产品涵盖轨道交通、新能源汽车、通信、军工板块，有经验丰富的研发团队和合理薪酬激励机制，产品获百余项国家专利授权 [17] - 2019 - 2023年公司营收复合增速为8.8%，2023年实现营业收入15.18亿元，同比增加0.53%；归母净利润2019 - 2023年复合增速为105.42% [18] - 报告研究的具体公司营业收入主要由轨道交通与工业、车载与能源信息业务板块构成，2021年以来两板块收入合计占比超90%，车载与能源信息板块收入占比逐年上升 [19] - 2019 - 2023年公司销售净利率分别为 - 42.48%、10.16%、10.43%、10.07%和6.37%，销售毛利率分别为33.86%、36.43%、34.82%、30.83%和29.38%，综合毛利率稳中有降 [22] 公司亮点 - 报告研究的具体公司将技术创新作为发展理念，技术实力不断增强，产品受国内外客户认可 [30] - 车载连接器产品进入比亚迪、吉利等品牌供应链体系，业务规模持续提升 [30]