报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2025款G6、G9产品力升级大，G6在20万元以下市场竞争力强劲有爆款潜力，G9产品力跃升但竞争环境更激烈 [7] - 2025年小鹏汽车新品周期强劲，公司迈入上行通道 [9] - 加速全场景智驾平权，智驾产业链优势有望赋能公司人形机器人业务 [9] - 调整公司2024 - 2026年营业收入和净利润预测，维持“推荐”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业为汽车，公司网址为www.xiaopeng.com，实际控制人是何小鹏，总股本1900.45百万股，总市值1675.60亿元，每股净资产16.86元，资产负债率58.10% [1] 公司事项 - 2025年小鹏汽车春季发布会上市2025款小鹏G6和2025款小鹏G9两款新车，G6推出3款配置车型，售价17.68 - 19.88万元，G9推出3款配置车型，售价24.88 - 27.88万元 [3] 产品分析 - 新款G6、G9在动力电池、智能驾驶、智能座舱、续航方面均有提升，G6在20万元以下纯电SUV市场竞争力强，上市7分钟大定突破5000台，预计稳态月销量达8000 - 10000台；G9产品力跃升但竞争环境激烈 [7] 公司发展态势 - 2025年1、2月交付量均超3万台，连续两个月位居新势力第一，随着新款G6、G9推出销量有望再上新台阶，公司自2022年G9上市受挫后完成变革，2024年下半年多款新车型热销，重新迈入上行通道 [9] 智驾与业务关联 - MONA M03 Max版预计5月推出，高阶智驾功能将下沉至15万元市场，公司能将全场景智驾功能下沉至20万元以下市场，得益于全栈自研和AI能力，人形机器人已在广州工厂投入使用，发展与智能驾驶有较高共通性 [9] 盈利预测与投资建议 - 调整2024 - 2026年营业收入预测为410亿/909亿/1283亿元，净利润预测分别为 - 56亿/ - 12亿/+21亿元，维持“推荐”评级 [9] 财务数据 - 营业收入、净利润、毛利率、净利率、ROE、EPS、P/E、P/B等指标在2022 - 2026年有不同表现和变化趋势 [4] - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现各会计年度的财务状况和经营成果 [10][12] - 主要财务比率体现成长能力、盈利能力、估值倍数等方面的情况 [11]