核心观点 - 各行业受政策、市场等因素影响呈现不同发展态势，电子、机械、交运、建筑建材、地产、金属等行业均有潜在投资机会，相关企业有望受益 [1][5][10][14][21][24] 电子行业 - 传感器是机器人感知物理世界的基础，包含视觉、听觉、触觉、力传感器等，MEMS 传感器具备独特优势 [1] - 以特斯拉人形机器人为例，一台需多种传感器，传感器成本占比约 30%，当前研究重点是高维力矩和触觉传感器 [2] - 中国传感器产业面临起步晚、技术积累有限等挑战，发展需“融合发展”，投资并购是企业壮大重要路径 [2] - GGII 预测 2024 - 2030 年全球人形机器人市场规模 CAGR 超 56%，2024 年全球和中国智能传感器市场规模分别达 520.4 亿美元和 1551.2 亿元，2031 年中国 MEMS 传感器行业市场规模有望达 2593.76 亿元 [3][4] - 具备技术优势的国内企业有望在人形机器人传感器领域占据先机，受益标的有柯力传感、汉威科技等 [4] 机械行业 - 政府工作报告从提振消费、未来产业、有效投资三维度利好机械设备行业，建议关注消费场景、具身智能、工程机械三条主线 [5] - 冰雪消费高景气或每年带来设备增量超 200 亿元，未来 5 年每年设备投资增量约 266 亿元，有望受益标的有冰山冷热、冰轮环境等 [6] - 机器人应用场景得到明确，深圳将开放更多场景，人形机器人商业化前景进一步明确，有望受益标的有柯力传感、东华测试等 [7][8] - 新开工项目进度加快有望提振工程机械销量，工程机械新能源渗透率提升有望加速，2023 年全球电动工程机械产品渗透率仅 0.8%，有望受益标的有三一重工、中联重科等 [9] 交运行业 - 中谷物流是内贸集装箱龙头企业，具备较强竞争优势，业绩增长稳健且分红意愿强，将其作为高分红标的推荐 [10] - 公司构筑多式联运综合物流体系，控制运力及营收排名第二，自有运力提升，与行业第三拉开差距 [10] - 中谷利润率高且稳定，运营效率突出，得益于优秀物流管理能力和船舶固定成本优势 [11][12] - 预计公司 24 - 26 年归母净利润分别为 16.0、17.7 和 20.4 亿元，股息率达 5.2%、5.7%和 6.6%，首次覆盖给予“推荐”评级 [13] 建筑建材行业 - 稳住楼市对经济健康发展至关重要，2025 年财政和货币政策双向发力，楼市回稳可期，地产回归长期健康发展轨道确定性强 [14][15] - 财政政策加大发力，专项债发行额度增加，用途更明确，助力地产回稳 [16] - 货币政策效果逐渐显现，新工具将继续发力推动地产回稳 [17] - 防风险政策精准把握房地产风险点，楼市回稳确定 [18] - 随着地产回归健康轨道，建筑建材行业将迎来估值修复，推荐北新建材、伟星新材等 [19] 地产行业 - 政府工作报告提出推动房地产市场止跌回稳的多项措施，包括调减限制性措施、盘活存量、防范债务风险等 [21] - 需求端调减限制性措施和推进城中村改造，释放刚性和改善性需求，利好地方国企和优质房企 [22] - 供给端控制土地供应、盘活存量，缓解库存和现金流压力，利好地方国资、央企和民企 [22] - 融资端拓宽再贷款范围、强化协调机制，防范债务风险，利好消化存量房产和改善民企现金流 [23] - 推荐保利发展，华润置地、招商蛇口等有望受益，“白名单”利好龙湖集团、新城控股等 [23] 金属行业 - 全球铜矿供应增速呈刚性特征，2023 - 2026 年年均增速或降至 1.93%，供应缺口或放大，2028 年左右产量或底部抬升 [24] - 全球铜冶炼产能延续增长，增速大于矿端供给，解释了铜 TC 价格低迷原因，冶炼端需求强化使铜 TC 价格阶段性回落 [25] - 2024 - 2026 年中国精炼铜产量增速或阶段性弱化，月均净进口量需 20 万吨左右以满足供需平衡 [25][26] - 铜市场供应缺口或放大，行业或延续高景气周期，相关公司有紫金矿业、西部矿业等 [27][28]