核心事件 - 国家计算机病毒应急处理中心检测发现69款移动应用存在违法违规收集使用个人信息问题 [1] - 东兴证券旗下应用"东兴198"因未采取加密、去标识化等安全技术措施被通报 [1] - 信达期货旗下应用因隐私政策未明确列出个人信息收集使用目的、方式及范围被通报 [1] 涉事公司背景 - 东兴证券股份有限公司为上交所上市公司（601198 SH） 注册资本32.32亿元人民币 实缴资本18.04亿元人民币 [1] - 信达期货有限公司为信达证券股份有限公司（601059 SH）全资子公司 [2] 监管依据 - 检测依据包括《网络安全法》《个人信息保护法》等法律法规 [1] - 专项行动依据中央网信办、工业和信息化部、公安部、市场监管总局联合发布的2025年个人信息保护系列专项行动公告 [1] 应用分发渠道 - 东兴198通过OPPO软件商店分发 [1] - 信达期货应用通过腾讯应用宝平台分发 [1]

公司研究业务调整 - 东兴证券时隔6年首次招聘首席经济学家 要求45周岁以下 拥有5年以上知名券商研究所或公募基金工作经验 并需具备国家宏观政策研究机构或中国首席经济学家论坛经验[1][3] - 招聘目的为充实宏观研究力量 夯实企业价值挖掘的宏观研究基础 并通过上门路演 电话会议等形式为客户提供服务 同时引导研究所向新质生产力发展方向聚焦[2][3] - 研究业务面临严重下滑 2025年上半年分仓佣金收入326.60万元 同比下滑70.59% 行业排名第69位 佣金席位占比0.07%[4] - 2020年至2024年分仓佣金收入从1.07亿元缩水至1071万元 降幅达90% 行业排名从第29位降至第57位 研究人员从111人减少至62人 降幅44%[2][4] 公司组织架构改革 - 研究所 销售交易部等部门进行组织架构调整 并撤销资产托管部[5] - 投资银行业务实施架构改革 业务管理由团队制向项目制转变 旨在打造特色鲜明 功能突出 管理扁平 快速响应的投行业务管理体系[5][6] 公司财务表现 - 2025年上半年营收22.49亿元 同比增长12.46% 归母净利润8.19亿元 同比增长42.12%[6] - 财富管理业务同比增长19.13% 占营收比重38.98% 投行业务同比增长188.20%[6] - 资产管理业务同比下降6.31% 投资交易业务同比下降1.04% 但投资交易业务仍占营收比重37.14%[6] - 期货业务和境外业务等其他企业板块收入同比下降19.86%[6] 行业战略动向 - 证券行业通过并购重组整合资源实现业务互补与区域协同 公司将积极顺应国家政策导向 关注行业并购重组机会[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司将积极顺应国家政策导向，在专注主业发展的同时关注行业并购重组机会；持续推动权益自营业务去方向战略转型，坚持绝对收益理念；通过投行业务架构改革提升业务管理水平；充实宏观研究力量，提升研究实力和服务质量，助力“投行 + 投研 + 投资”三投联动 [24][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为东兴证券，所属行业为证券，接待时间为2025 - 09 - 15，上市公司接待人员包括党委副书记、董事、总经理王洪亮等 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为机构相关人员，接待对象包括在线参与的投资者及其他 [20] 主要内容资料 - 对于证券行业并购重组趋势，公司将积极顺应国家政策导向，在专注主业时关注机会，若有计划将及时公告 [24] - 权益自营投资方面，公司持续推动去方向战略转型，形成多品种、多市场、多策略投资体系，未来坚持绝对收益理念，扩展品种、优化策略 [24] - 投行业务净收入指标同比增幅大幅提升，业内排名进前十，今年上半年调整优化投行业务管理架构，未来将适应行业趋势推动业务新发展 [24] - 时隔六年招聘首席经济学家，加大卖方研究业务，以价值理念为指导充实宏观研究力量，未来秉持相关理念提升实力和服务质量，助力三投联动 [26]

研究业务改革 - 公司重启宏观研究团队并公开招聘首席经济学家 该职位已空缺6年 要求应聘者具备5年以上知名机构工作经验和较高业内知名度[1] - 公司研究业务以价值理念为指导 进一步充实宏观研究力量 夯实企业价值挖掘的宏观研究基础[1] - 公司董事会于今年4月审议通过研究所等部门组织架构调整议案 对研究业务相关部门架构进行优化调整[1] 投行业务发展 - 上半年投行业务净收入排名从去年全行业三十名开外升至第十名 业务体量提速非常明显[1] - 公司实施投资银行业务架构改革 业务管理团队由团队制向项目制转变 使管理更加精细化集约化[2] - 公司调整优化投行业务管理架构 打造特色鲜明 功能突出 管理扁平 快速响应的管理体系[2] 自营投资策略 - 公司持续推动权益自营业务去方向战略转型 立足长期价值投资 成效显著[2] - 已形成多品种 多市场 多策略的去方向投资体系 投资品种不断拓展 投资策略不断丰富[2] - 未来将继续坚持绝对收益理念 扩展投资品种 优化现有策略 挖掘新策略 降低收益波动谋求稳定收益[2] 行业并购趋势 - 证券行业通过并购重组整合资源实现业务互补与区域协同[2] - 公司将积极顺应国家政策导向 在专注主业发展同时关注行业并购重组机会[2] - 如有并购重组相关计划将严格按照信息披露规定及时公告[3]

融资活动 - 东兴证券于2024年9月13日成功发行2024年度第四期短期融资券 发行规模为人民币15亿元 票面利率为2.02% 期限为364天 [2] - 公司于2025年9月12日完成兑付 兑付本息总额为人民币1,530,216,986.30元 [2]

东兴证券股份有限公司（以下简称公司）于 2024 年 9 月 13 日成功发行东兴 证券股份有限公司 2024 年度第四期短期融资券（以下简称本期短期融资券），本 期短期融资券发行规模为人民币 15 亿元，票面利率为 2.02%，期限为 364 天， 兑付日期为 2025 年 9 月 12 日（详见公司于 2024 年 9 月 19 日登载于上海证券交 易所网站 www.sse.com.cn 的《东兴证券股份有限公司 2024 年度第四期短期融资 券发行结果公告》）。 2025 年 9 月 12 日 ， 公 司 兑 付 了 本 期 短 期 融 资 券 本 息 共 计 人 民 币 1,530,216,986.30 元。 特此公告。 东兴证券股份有限公司 董事会 证券代码：601198 证券简称：东兴证券 公告编号：2025-045 东兴证券股份有限公司 2024 年度第四期短期融资券兑付完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2025 年 9 月 13 日 1 ...

财务表现 - 25年上半年归母净利润3.67亿元，同比增长35.2% [1] - 收入端与利润端有望延续高增长 [1] 储能业务 - 产品覆盖多储能场景，针对大储发布"乾元智储"20MWh储能电池系统 [1] - 增强设备极端环境安全性能 [1] - 针对海外ToC市场推出产品 [1] 固态电池技术 - 全固态"金石"电池首条中试线正式贯通，处于中试量产阶段 [1] - 全固态电池良品率达90%，实现技术突破 [1] - 已启动第一代全固态电池2GWh量产线设计工作 [1] - 半固态"G垣"电池能量密度达300Wh/kg，续航里程达1000公里 [1] - 固态电池业务进展处于行业领先阵营 [1] 战略合作与应用拓展 - 与亿航智能达成深度战略合作 [1] - 固态电池技术有望切入低空飞行器、人形机器人等新兴应用领域 [1] 市场与客户 - 装机份额稳固增长 [1] - 产品升级助力拓展中高端客户 [1] - 全球供应优势持续带来份额提升 [1] 产能布局 - 产能更新与扩张持续推进 [1] - 大众合作带来业务增长潜力 [1]

财务预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为88.5亿元、102.2亿元与115.3亿元 [1] - 对应市盈率分别为13.0倍、11.2倍和10.0倍 [1] 经营表现 - 二季度完成业务量98.47亿件，同比增长16.5% [1] - 市场份额达19.5% [1] - 二季度调整后净利润20.53亿元 [1] 战略调整 - 调整业务量指引，将战略重心转向质量优先 [1] - 预计下半年增量激励会下调，激励流向更加合理 [1] - 业务量增速中枢预计下降，但单票盈利水平将回升 [1] 行业地位与竞争优势 - 作为通达系龙头地位稳固 [1] - 在价格战中能维持相对稳定的盈利水平 [1] - 具备较强安全边际 [1] 行业展望 - 预计下半年行业及公司盈利情况将有好转 [1] - 反内卷环境正在形成 [1]

公司财务表现与预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为88.5亿元、102.2亿元和115.3亿元 [1] - 对应市盈率分别为13.0倍、11.2倍和10.0倍 [1] - 二季度单季调整后净利润20.53亿元 [1] - 二季度单季完成业务量98.47亿件，同比增长16.5% [1] 市场地位与竞争优势 - 市场份额达19.5% [1] - 作为通达系龙头地位稳固 [1] - 在价格战中能维持相对稳定的盈利水平 [1] - 具备较强安全边际 [1] 战略调整与行业展望 - 调整业务量指引并将战略重心转向质量优先 [1] - 预计下半年增量激励会有所下调且激励流向更加合理 [1] - 业务量增速中枢预计下降但单票盈利水平将回升 [1] - 预计下半年行业及公司盈利情况将有好转 [1] - 反内卷环境正在形成 [1]

公司股权变动 - 股东于9月11日将持仓从华福国际证券转移至东兴证券(香港) [1] - 转仓涉及市值6152.11万港元 [1] - 转仓股份占公司总股本比例5.45% [1] 财务表现 - 2025年中期收入325万美元 同比大幅下降55.89% [1] - 税后亏损375.8万美元 去年同期为盈利 [1] - 每股亏损0.47美仙 [1] 经营环境分析 - 收入下降主因全球经济增长波动及地缘政治不确定性 [1] - 客户数字广告预算出现显著收缩 [1] - 复杂宏观因素对广告投放需求产生持续影响 [1]