报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 隆盛科技战略投资蔚瀚智能，拓展人形机器人领域布局，有望切入主机厂供应链，构筑第三成长曲线，预计2024 - 2026年归母净利润分别为2.37/3.27/4.06亿元，当前股价对应PE为37.0/26.8/21.6倍，低于可比公司平均估值，维持“买入”评级[6][7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 3月13日，隆盛科技官方公众号发布文章，公司与蔚瀚智能举办战略投资签约仪式，投资完成后，蔚瀚智能将成为公司的控股子公司[4] 市场数据 - 2025年3月13日，隆盛科技当前价格37.99元，52周价格区间13.31 - 43.84元，总市值87.77亿元，流通市值65.55亿元，总股本23102.43万股，流通股17253.85万股，近一月换手282.23%[3] 观点 - 蔚瀚智能聚焦谐波减速器，产品技术优势突出，构建70余款标准谐波减速器产品矩阵体系，其谐波减速器在扭矩、精度和疲劳强度三方面高于普通齿形，体积仅为30%，承载力是1 - 2倍；一体化关节模组重量减轻50%，体积缩减60%，且产品应用经验丰富[6] - 隆盛科技战略投资拓展具身智能版图，构建人形机器人技术生态，谐波减速器占人形机器人总成本的35%，此次投资旨在加速布局核心传动系统领域，构建链条生态技术，形成创新闭环，在客户协同层面形成双向赋能模式[6] - 2025年人形机器人有望迎来量产元年，隆盛科技作为核心供应商，有望凭借技术积累切入主机厂供应链，构筑第三成长曲线[6] 盈利预测简表 |预测指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|1148|1827|2662|3337|4013| |增长率（%）|23.5|59.1|45.7|25.3|20.3| |归母净利润（百万元）|76|147|237|327|406| |增长率（%）|-22.6|94.3|61.6|38.0|24.0| |ROE（%）|4.2|8.4|12.2|14.6|15.5| |每股收益/EPS（摊薄/元）|0.33|0.64|1.03|1.42|1.76| |市盈率（P/E）|116.1|59.8|37.0|26.8|21.6| |市净率（P/B）|5.3|5.1|4.6|3.9|3.4|[8] 可比公司估值表 |代码|简称|收盘价（元）|2022A EPS（元）|2023A EPS（元）|2024E EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2022A PE（倍）|2023A PE（倍）|2024E PE（倍）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |002126.SZ|银轮股份|28.68|0.48|0.76|1.01|1.35|1.69|59.3|37.7|28.3|21.3|17.0| |300953.SZ|震裕科技|150.00|1.01|0.42|2.22|3.44|4.87|148.8|360.5|67.7|43.6|30.8| |601689.SH|拓普集团|57.98|1.54|1.95|1.77|2.26|2.78|37.6|29.7|32.8|25.7|20.8| |平均值| - | - |1.01|1.04|1.67|2.35|3.11|81.9|142.6|42.9|30.2|22.9| |300680.SZ|隆盛科技|37.99|0.33|0.64|1.03|1.42|1.76|116.1|59.8|37.0|26.8|21.6|[9] 公司财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了隆盛科技2022A - 2026E的财务数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等资产项目，营业收入、营业成本、营业税金及附加等利润项目，以及经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量项目[11][12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，如营业收入同比增速、毛利率、净利率、ROE、资产负债率等[11][12]