报告公司投资评级 - 升级至“买入”，目标价格上调至人民币146.81元（前值：人民币115元），暗示2024 - 26E期间的年复合增长率(NP CAGR)为28.5%和市盈率增长比率(PEG)为1.1x [1] 报告的核心观点 - 深南电路2024财年业绩稳健，收入和净利润同比增长，毛利率有所提升，将2025/2026财年收入和净利润预测上调，公司有望搭乘国内本地化顺风车 [1] 各部分总结 业绩表现 - 2024财年收入同比增长32.4%至人民币179亿元，超出估计/BBG共识的2%/7%；净利润同比增长34.3%至人民币19亿元，与估计相符，但低于BBG共识的2%；毛利率为24.8%，较2023财年23.4%有所提升 [1] - PCB销售额同比增长30%至人民币105亿元，由数据中心和汽车强劲需求驱动，盈利能力提升至31.6%；PCBA部门年同比增长33.2%，预计2025年同比增长25%，GPM将保持稳定 [2] - 地材销售额同比增长37.5%，达到32亿元人民币 [3] 财务预测调整 - 将2025/2026财年的收入预测上调15%/21%，净利润预测上调12%/16% [1] - 盈利修正数据显示，2025 - 2027E营业收入、毛利润、净利润等指标有不同程度调整 [11] 财务摘要 - 损益表展示了2022A - 2027E营业收入、销售成本、毛利润等项目情况 [14] - 资产负债表呈现了2022A - 2027E流动资产、非流动资产、负债和股东权益等数据 [14] - 现金流表包含2022A - 2027E运营、投资、融资现金流及现金净变动等信息 [16] - 增长数据显示2022A - 2027E营业收入、毛利润、营业利润和净利润的增长率 [16] - 盈利能力指标包括2022A - 2027E毛利润率、运营利润率和股权回报率（ROE） [16] - 流动比率在2022A - 2027E呈现上升趋势，估值方面市盈率逐渐降低 [16] 股票数据 - 市场总市值、平均3个月周转率、52周最高/最低价、总发行股份等信息 [5] - 股权结构中AVIC International Holdings Ltd.占比64.0%，E Fund Management占比7.1% [5] - 股票表现展示了1个月、3个月、6个月的绝对和相对收益率 [5]