报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 万马科技子公司优咔科技与天翼云签署战略合作协议，将在智能网联、自动驾驶、算力基建等领域深度合作，推动智能汽车领域成果赋能具身智能、低空出行等产业 [4] - 自动驾驶产业因特斯拉 FSD 入华、比亚迪智驾平权等加速发展，公司推出“遨云”方案，前期已有合作框架，后续有望获订单 [6] - 智能汽车、人形机器人、低空出行加速融合，公司联网与智驾能力技术同源、底层相通，相关技术积累可复用 [7] - 车联网业务有政策扶持且出海，对标海外公司仍有较大成长空间 [10] - 预计公司 2024 - 2026 年归母净利润为 0.94、2.04、3.03 亿元，对应 EPS 为 0.70、1.52 和 2.26 元，当前股价对应 2024 - 2026 年 PE 分别为 62.23X/28.64X/19.30X，维持“买入”评级 [11] 相关目录总结 公司基本信息 - 报告日期为 2025 年 3 月 13 日，收盘价 43.58 元，近 12 个月最高/最低为 53.04/25.63 元 [1] - 总股本 1.34 亿股，流通股本 1.19 亿股，流通股比例 88.47%，总市值 58 亿元，流通市值 52 亿元 [1] 战略合作内容 - 双方将在自动驾驶、云安全、边缘计算、具身智能与低空经济、DeepSeek 应用、行业标准 6 个维度展开合作 [5] 财务指标 |主要财务指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|521|590|996|1531| |收入同比（%）|2.3%|13.3%|68.9%|53.7%| |归属母公司净利润（百万元）|64|94|204|303| |净利润同比（%）|109.6%|45.6%|117.3%|48.4%| |毛利率（%）|39.8%|38.3%|40.5%|40.7%| |ROE（%）|13.7%|17.6%|27.6%|29.1%| |每股收益（元）|0.48|0.70|1.52|2.26| |P/E|76.04|62.23|28.64|19.30| |P/B|10.37|10.92|7.91|5.61| |EV/EBITDA|54.11|52.11|24.99|12.97|[13] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表显示流动资产、非流动资产、负债等项目在 2023 - 2026 年的预测情况 [15] - 利润表展示营业收入、营业成本、净利润等项目在 2023 - 2026 年的预测情况 [15] - 现金流量表呈现经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等在 2023 - 2026 年的预测情况 [17]