报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 公司发布2024年业绩快报，营收和归母净利润同比增长，小幅下调2024 - 2026年盈利预测，看好募投项目达产带来的业绩贡献 [2] - 公司凭借自身优势获广泛客户基础，电动送风过滤式呼吸器业务持续发展，募投项目预计2025年8月31日达可使用状态，产能释放有望带动业绩增长 [3] - 公司产品技术领先，拥有多项国内外有效专利，投资泰国境外子公司拓展海外市场 [4] 相关目录总结 公司基本信息 - 迅安科技（834950.BJ），当前股价23.72元，一年最高最低25.25/9.97元，总市值14.49亿元，流通市值7.32亿元，总股本0.61亿股，流通股本0.31亿股，近3个月换手率149.12% [1] 业绩情况 - 2024年业绩快报显示，营业收入2.23亿元，同比增长5.63%；归母净利润5927.01万元，同比增长6.02%；扣非归母净利润5353.12万元，同比增长7.46% [2] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.59/0.68/0.79（原0.61/0.74/0.86）亿元，对应EPS为0.97/1.11/1.30元/股，对应当前股价PE分别为24.6/21.3/18.3倍 [2] 业务发展 - 2024年公司凭借自身优势获广泛客户基础，业绩增长源于合作客户新品订单及新开发客户，电动送风过滤式呼吸器业务深化与重点客户合作，挖掘需求并开发新产品 [3] - 产能利用率饱和，募投项目“年产120万只电焊防护面罩及8万套电动送风过滤式呼吸器建设项目”、“研发中心项目”预计2025年8月31日达可使用状态 [3] 技术与市场拓展 - 截至2024年11月，公司拥有国内外有效专利89项，其中发明专利19项，实用新型专利37项，外观专利33项 [4] - 2024年10月拟与常州迅赛贸易有限公司合资在泰国新建公司，总投资额415万美元，迅安科技投资411万美元占股99%，2025年1月境外子公司注册完成 [4] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|181|211|223|259|298| |YOY(%)|-14.6|16.7|5.6|15.8|15.3| |归母净利润(百万元)|41|56|59|68|79| |YOY(%)|-28.2|36.0|5.5|15.2|16.8| |毛利率(%)|38.4|41.4|40.8|40.0|40.4| |净利率(%)|22.7|26.4|26.4|26.3|26.6| |ROE(%)|17.1|20.6|19.6|20.8|21.6| |EPS(摊薄/元)|0.67|0.91|0.97|1.11|1.30| |P/E(倍)|35.3|25.9|24.6|21.3|18.3| |P/B(倍)|6.0|5.3|4.8|4.4|3.9| [5] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2022A - 2026E各指标情况，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [9][10]