报告公司投资评级 - 行业为纺织服饰/纺织制造，6个月评级为买入（维持评级），当前价格16.85元 [5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报，2024年全年营收16.16亿元，同增0.98%；归母净利1.91亿元，同减5.82%；扣非归母净利1.83亿元，同减7.8% [1] - 公司着力构建“1+2+N”新材料产业生态，持续提升新材料业务发展动能，打造“第二成长曲线”，构建成为全球化新材料一站式平台企业 [5][9] - 基于2024年业绩公告，预计公司2025 - 2027年营收为20/26/33亿，归母净利润为2.6/3.4/4.5亿，EPS分别为0.61/0.82/1.06元，对应PE为28/21/16x [9] 各部分总结 业务板块情况 - 分业务板块，精纺呢绒营收同减9.54%，服装业务营收同增4.45%，超高分子量聚乙烯纤维业务营业收入较上年同增94.75% [1] - 分地区看，整体国内收入同增0.8%，国外收入同增1.5% [1] 产能情况 - UHMWPE纤维项目一期600吨（2022年投产）、二期3000吨（2023年投产）全面达产，总产能跃居国内前列，二期项目产品一等品率稳定在95%以上，强度覆盖26cN/dtex - 42cN/dtex全品类谱系 [2] - 2024年11月年产8万吨高性能差别化锦纶长丝项目部分产线试投产，其中锦纶6年产能4.4万吨，锦纶66年产能3.6万吨，还有生物基锦纶5X系列产品 [2][4] 新材料应用 - 公司生产的超高分子量聚乙烯纤维能满足灵巧手动力传动要求，将积极开拓机器人相关应用场景，推动机器人领域合作达成，但市场尚处初级培育阶段，暂未形成相关订单 [3] - 机器人灵巧手设计中，腱绳材料如超高分子量聚乙烯（UHMWPE）相比钢绳有高强度、轻质、耐磨损等优势，强度是钢材的15倍，能提供更大承载力同时减少手部整体重量，且耐磨性和耐久性好 [3] 财务数据 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|1,600.23|1,615.84|2,027.89|2,577.44|3,312.01| |增长率(%)| - 2.05|0.98|25.50|27.10|28.50| |归属母公司净利润(百万元)|202.65|190.84|258.38|344.79|446.38| |增长率(%)|8.53| - 5.82|35.39|33.44|29.46| |EPS(元/股)|0.45|0.32|0.61|0.82|1.06| |市盈率(P/E)|37.44|52.66|27.59|20.67|15.97| |市净率(P/B)|3.53|3.25|2.92|1.94|1.76| |市销率(P/S)|4.45|4.41|3.52|2.77|2.15| |EV/EBITDA|15.34|26.29|15.23|12.71|10.64| [10]