报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 尚太科技2024年年报业绩略超预期，单吨盈利坚挺，产销规模大幅提升，产能释放有序且全球化布局加速，快充产品放量并切入知名锂电厂商供应链，成长逻辑确定性强 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件及业绩情况 - 2025年3月15日公司公布2024年年报，实现营收52.29亿元，同比增长19.1%；归母净利8.38亿元，同比增长15.97%；扣非归母净利8.09亿元，同比下降13.36% [1] - 2024Q4营收16.09亿元，同增31.92%，环增5.42%；归母净利润2.61亿元，同增68.24%，环增17.80%；扣非后归母净利润2.37亿元，同增46.22%，环增6.27% [1] - 2024Q4毛利率为26.90%，同减1.86pcts，环增2.18pcts；净利率为16.19%，同增3.49pcts，环增1.70pcts；期间费用率为6.59%，同比增加2.24pct [1] 产销与盈利情况 - 2024年产量达22.68万吨，同比增长49.98%；销量达21.65万吨，同比增长53.65%，主要因开发并批量供应快充性能人造石墨负极材料，市场需求突破式发展 [2] - 测算Q4负极材料单位盈利约0.35万元/吨，盈利能力稳定，预计2025年单位盈利保持稳定 [2] 产能布局情况 - 2024年北苏二期项目已生产运转，国内规划建设山西四期年产20万吨锂离子电池负极材料一体化项目，海外计划投资建设马来西亚年产5万吨锂离子电池负极材料项目 [2] 产品与供应链情况 - 通过差异化产品战略实现“快充”“超充”性能产品批量供货，市场订单饱满时稳产增产 [3] - 已进入宁德时代、国轩高科等知名锂离子电池厂商供应链，并参与新产品开发，深化合作 [3] 投资建议与盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润依次为10.85/14.02/17.87亿元，当前收盘价对应2024 - 2026年PE依次为13、10、8倍 [3] 财务报表数据预测 - 营收方面，2024 - 2027年预计分别为52.29亿元、73.62亿元、96.14亿元、120.65亿元，增长率分别为19.1%、40.8%、30.6%、25.5% [3][7] - 盈利方面，归母净利润2024 - 2027年预计分别为8.38亿元、10.85亿元、14.02亿元、17.87亿元，增长率分别为16.0%、29.4%、29.2%、27.5% [3][7] - 其他指标如毛利率、净利率、ROA、ROE等在不同年份有相应变化趋势 [7]