报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美国经济优势消退，世界其他地区经济崛起，建议进行区域多元化投资，但美国股市回调若加深，多元化投资主题可能面临挑战 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 美国经济情况 - 预计今年美国平均关税税率将提高10个百分点，使2025年美国GDP增长预测从年初的2.4%降至1.7%（均按第四季度同比计算），这是2.5年来首次低于市场共识预测 [1] - 市场也下调了对美国经济增长的预期，标准普尔500指数本周进入回调区域，近期将2025年底标准普尔500指数目标从6500点下调至6200点，2025年每股收益增长预测从9%下调至7%，并适度降低了估值预期 [1] 欧洲经济情况 - 市场显著上调了对欧洲经济增长的预期，推动欧洲资产表现强劲且有望持续，因欧美股市仍存在较大估值差距，将2025/2026/2027年欧洲斯托克600指数每股收益增长预测分别提高至4%/6%/6%（原为3%/4%/4%） [2] - 预计欧洲国防开支增加将推动经济增长，欧盟理事会和德国释放积极信号，初步联盟谈判达成了一项大规模财政方案协议，预计欧元信贷将继续跑赢美元信贷，近期将2025年底10年期德国国债收益率预测从2.25%上调至3.00% [2] 其他地区经济情况 - 中国和更广泛的新兴市场股市今年表现也相对较好，仍有进一步上涨空间 [2] 投资建议 - 建议进行区域多元化投资，看好欧洲的国防、科技和医疗保健类股票，中国A股和H股，以及部分新兴市场股票 [2] 关键经济和市场预测 |类别|2025年预测|2026年预测| | ---- | ---- | ---- | |全球GDP增长率（Q4/Q4）|2.6%|2.6%| |美国GDP增长率（Q4/Q4）|1.7%|2.0%| |德国GDP增长率（Q4/Q4）|2.86%|3.25%| |欧元区GDP增长率（Q4/Q4）|0.8%|0.8%| |中国GDP增长率（Q4/Q4）|3.9%|4.5%| |日本GDP增长率（Q4/Q4）|1.55%|2.00%| |标准普尔500指数目标点位|6200点|/| |标准普尔500指数每股收益|262美元|280美元| |MSCI亚太除日本指数市盈率|13.8倍|/| |日经225指数市盈率|14.6倍|/| |欧洲斯托克600指数市盈率|14.1倍|/| |布伦特原油价格（美元/桶）|76美元|/| |纽约商品交易所天然气价格（美元/百万英热单位）|4.15美元|/| |荷兰TTF天然气价格（欧元/兆瓦时）|36欧元|/| |铜价（美元/吨）|10700美元|/| |黄金价格（美元/盎司）|3160美元|/| [17]