报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期可能性降低，但半导体晶圆厂投资主要由政府拉动，下游周期对其影响较小，且国产设备和材料在总投资中占比较低，市场份额提升有望推动相关上市公司业绩继续增长，建议保持关注 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 指数回顾 - 本周（3 月 6 日 - 3 月 12 日）上证综指上涨 0.9%，沪深 300 指数上涨 0.63%，电子行业表现强于大市，申万一级电子指数上涨 0.67%，跑输上证综指 0.22 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.04 个百分点，在申万一级行业排名第二十三，本周 PE 估值下降至 60.39 倍左右 [2][6] - 重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨 0.08%，跑输上证综指 0.82 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.55 个百分点；其他电子Ⅱ指数上涨 3.26%，跑赢上证综指 2.36 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.63 个百分点；元件指数上涨 3.5%，跑赢上证综指 2.6 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.86 个百分点；光学光电子指数上涨 1.58%，跑赢上证综指 0.68 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.95 个百分点；消费电子指数下跌 0.06%，跑输上证综指 0.96 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.69 个百分点 [6] 本周观点 - 全球手机销量同比增速下降，2024 年第四季度智能手机出货 3.31 亿台，同比增长 1.72%，相比三季度的 4.01%小幅下降 [8] - 国内手机销量同比增速上升，2024 年 12 月智能手机出货量 3240 万台，同比增长 20.80%，增速相比 11 月的 -5.60%有所上升，本轮手机换机周期起始于 2023 年下半年，未来手机销售量增速下降概率较大 [11] - 半导体行业景气度上升，2025 年 1 月，全球半导体销售额 565.2 亿美元，同比增长 17.9%，相比 12 月 17.1%的增速有所上升 [11] - 半导体设备景气度下降，2025 年 1 月，日本半导体设备出货量同比增长 32.37%，相比 12 月增速 44.70%有所下降 [11] - 半导体行业景气需求分化，国内以消费电子为代表的半导体需求增速放缓，海外以 AI 为代表的半导体需求依然较强，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备需求较好 [11] 行业动态点评 - 机构预测 2025 年国内平板市场有望增长 8%，2024 年中国消费级智能平板市场出货量为 2879.2 万台，同比增长 2.2%，苹果线上销量份额下降 10.2 个百分点至 27.4%，销量同比下降 22.7%，华为线上市占率上涨 5.6 个百分点至 20.8%，线下市场份额近 50%，小米线上销量市占率上涨 1.5 个百分点至 11.1%，销量增速 23.0%，预计 2025 年中国消费级智能平板市场销量涨幅至少 8%，全渠道规模达 3110 万台，销额超 900 亿元 [18] - 1 月国内智能平板、智能手表录得较高增长，2025 年 1 月中国智能平板线上监测市场销量为 107.7 万台，同比上涨 10.3%，环比上涨 30.9%，销额为 29.6 亿元，同比上涨 21.1%，环比上涨 26.2%；智能手表手环线上监测市场销量达 204.2 万台，同比增长 31.6%，环比增长 23.5%，销售额达 18.1 亿元，同比增长 50.9%，环比增长 41.7% [19][21] - 博通 2025 财年第一财季收入同比增长 25%，该季度实现 149.16 亿美元营业收入，较去年同期增长 25%，环比增长 6%，AI 半导体收入达 41 亿美元，同比大增 77%，基础设施软件部门收入提升 47%至 67 亿美元，预计第二财季 AI 半导体收入增长至 44 亿美元，整体营收与第一财季大致相当 [2][22] - 2024 年四季度全球 VR 出货量同比下降 6%，2024 年第 4 季度全球 VR 头显出货量同比下降 6%，但环比增加 213%，AR 智能眼镜出货量同比下降 12%，但环比增长 100%，MetaQuest3S 推动 Meta 的 VR 销量环比增长超 300%，促销季结束后需求下降，Meta 削减供应商订单，以视频观看为主的 BirdbathAR 眼镜同比增长 27%，以信息显示为主的 WaveguideAR 眼镜同比下滑 67%，Meta 在 2024 年第四季度市场份额达 79%，索尼和 Pico 分别以 8%和 3%的份额位列第二和第三 [2][23] 公司动态 - 生益科技 2024 年净利润同比增长 49.81%，2024 年实现营业总收入 203.88 亿元，同比增长 22.92%，净利润 17.44 亿元，同比增长 49.81%，基本每股收益 0.74 元，报告期内覆铜板产销量、营收与毛利率同比上升，推动盈利增加 [4][25]