报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩快报显示营收和归母净利润同比增加 产品销售结构变化、生产量增长、原辅料采购价格降低使综合毛利率提升 考虑后续研发投入 上调2024年、小幅下调2025年并维持2026年盈利预测 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 当前股价38.76元 一年最高最低为41.37/20.96元 总市值30.31亿元 流通市值26.81亿元 总股本0.78亿股 流通股本0.69亿股 近3个月换手率121.71% [1] 经营业绩 - 2024年快报营收8.68亿元 同比增加22.46% 归母净利润1.76亿元 同比增加27.74% [1] - “复瑞彤”和“波开清”销量稳定增长 依帕司他片等销售规模快速增长 新获批产品上市推动业绩增长 [2] - 2024年12月 第十批全国药品集中采购中选利格列汀片等产品 2024年11月 二甲双胍恩格列净片（Ⅲ）纳入《2024版国家医保目录》 [2] 研发情况 - 2024年预计投入研发经费1.16亿元 同比增长6.07% [3] - 创新药研发按计划推进 1类新药DYX116于2024年12月取得临床试验批准通知 [3] - 仿制药研发成果较好 2024年10月以来多个产品获药品注册证书 [3] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|635|709|868|960|1062| |YOY(%)|23.6|11.7|22.4|10.6|10.7| |归母净利润(百万元)|121|138|176|178|202| |YOY(%)|54.8|14.4|27.3|1.1|13.6| |毛利率(%)|80.1|81.9|81.5|81.3|81.4| |净利率(%)|19.0|19.5|20.2|18.5|19.0| |ROE(%)|14.7|14.5|16.0|14.2|14.2| |EPS(摊薄/元)|1.54|1.76|2.25|2.27|2.58| |P/E(倍)|25.1|22.0|17.3|17.1|15.0| |P/B(倍)|3.7|3.2|2.8|2.4|2.1| [4] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面展示了2022A - 2026E的财务数据 包括流动资产、营业收入、经营活动现金流等指标 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面 如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [9] - 每股指标有每股收益、每股经营现金流等 估值比率包括P/E、P/B、EV/EBITDA等 [9]