报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 361度2024年在国内消费偏弱环境下，凭借大装专业产品矩阵、童装、电商多引擎驱动保持稳健增长，推出超品店探索新零售业态，2025年目标开店100家有望贡献增长，考虑终端环境偏弱，调整25 - 26年归母净利润预测并增加2027年预测，对应25 - 27年PE7/6/5X，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年收入100.74亿元，同比增长19.6%，归母净利润11.49亿元，同比增长19.5%，派发末期股息10.0港仙/股，全年派息率45%，较去年的40.2%同比提升 [8] 业务板块表现 - 成人装和童装收入分别同比增长16.5%和18.0%，占整体收入比重分别为73%和29%；成人装鞋类和服装量价齐升，量增为主要驱动；童装推出性价比产品，童鞋ASP小幅下降但销量增长显著 [8] 渠道销售情况 - 2024年线上/线下收入分别同比增长12.2%和20.5%，收入占比分别为26%和74%；线上坚持差异化品类，“618”和“双十一”表现亮眼；线下店数小幅净增，渠道结构持续优化，推出第十代形象店和超品店，童装独立店占比提高 [8] 财务指标情况 - 2024年毛利率同比提升0.43pct至41.53%，费用率有升有降，归母净利率11.4%同比持平；存货周转天数同比增加14天至107天，应收账款周转天数持平为149天且账龄结构改善；经营活动现金流净额6981万元同比下降83%，截至24年末净现金40亿元较年初减少约9亿元，随25年销售回款现金流状况有望改善 [8] 盈利预测情况 - 调整2025 - 2026年公司归母净利润预测分别至13.04亿元和14.58亿元，增加预测2027年归母净利润16.16亿元，对应2025 - 2027年PE分别为7X、6X、5X [8] 三大财务预测表情况 - 给出2024A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括流动资产、现金及现金等价物、应收账款及票据等项目金额及变化，以及每股收益、每股净资产、ROIC、ROE等主要财务比率情况 [9]