报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][11] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩稳中有增，新签合同额创新高，虽毛利率和现金流承压，但资本回报率稳定，且分红和回购回馈投资者，国内外市场机遇多，加强开拓有望业务高速增长，考虑市场竞争下调25 - 26年盈利预测、新增27年预测，仍维持“买入”评级 [4][5][6][10][11] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 总股本43.98亿股，总市值247.60亿港元，一年最低/最高股价为4.28/6.87港元，近3月换手率46.1 [1] 收益表现 - 1个月相对收益-14.7%、绝对收益-8.0%；3个月相对收益-35.3%、绝对收益-14.4%；1年相对收益-3.7%、绝对收益40.7% [3] 2024年年报情况 - 实现营业收入642亿元，经重述后同比增长13.9%，归母净利润24.66亿元，经重述后同比增长5.5% [4] 经营情况 - 经营利润增速-1.6%，归母净利润增速5.5%，资产负债率61.3%较23年末降0.6pct，毛利率8.3%同比降1.7pct，ROE为7.8%同比增0.2pct，投入资本回报率7.9%同比增0.2pct，经营活动现金流-22.11亿元 [5] 新签合同情况 - 2024年新签订合同额1006亿元，同比增25.4%，国内621亿元同比增6%，境外53.49亿美元同比增79.6%，战略新兴业务领域新签合同金额同比增63%，涉及行业多元化，来自中石化集团及其联系人新签合同额同比增73%，外部市场同比增8%，在手订单1727亿元同比增26.7%，2025年目标境内630亿元、境外50亿美元 [6][7] 分红与回购情况 - 坚持每年分红两次，2024年年度派息额0.358元/股，派息率64%，股息率6.83%，全年累计回购1730万股，金额8651万港元 [9] 市场机遇 - 国内现代化产业体系构建、石化行业发展及相关政策带来主业机遇，海外中东资本开支活跃、中石化集团合作使公司中东订单前景好 [10] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为25.95（下调11%）、27.60（下调13%）、29.02亿元，EPS分别为0.59、0.63、0.66元/股 [11] 财务报表预测 - 给出2023 - 2027年利润表、现金流量表、资产负债表预测数据 [14][15] 主要指标预测 - 给出2023 - 2027年盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标预测数据 [16][17]