报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 二手房交易维持高景气度，家装补贴同步驱动消费建材需求，多品类产品提价释放盈利改善信号 [1] - 稳楼市基调持续，供需两端政策齐发，助力消费建材 C 端需求释放 [2][3] - 信用风险接近尾声，提价释放盈利改善信号，2025 年消费建材业绩修复具备弹性 [8] - 建议关注 C 端业务持续发力，受益家装建材需求释放、现金流优异 + 高分红的优质消费建材龙头，如兔宝宝、三棵树、伟星新材、北新建材、东方雨虹 [9] 根据相关目录分别进行总结 消费建材企业提价情况 - 涂料：2025 年立邦分别实施两次提价，1 月 1 日起流通渠道内墙乳胶漆价格上调 1%-3%；3 月 15 日起立邦工程 TUB 全线产品价格上调 1 - 5%，并逐步取消产品自提服务 [1] - 防水：东方雨虹计划自 3 月 31 日起，对部分工程防水产品正式上调价格，预计涨幅 1%-5%左右 [1][8] - 石膏板：3 月 5 日起，泰山石膏全国泰山系列石膏板上涨 0.5 元/㎡，非泰山系列（含 OEM 贴牌）上涨 0.3 元/㎡，装饰石膏板上涨 0.3 元/㎡ [1][8] 二手房交易情况 - 2025 年初 - 3 月 16 日，16 城二手房成交面积同比 +34.3%，其中一线城市同比 +45.2%，二线同比 +33.7%，三线同比 +15.4% [1][3] 房地产政策情况 - 2025 年政府工作报告明确推动房地产市场止跌回稳，供需两端政策齐发，需求端因城施策调减限制性措施，释放住房需求潜力；供给侧合理控制新增用地，盘活存量，推进收购存量商品房，做好保交房工作；资金端拟安排地方政府专项债券 4.4 万亿元（同比 +5000 亿）；货币端优化和创新结构性货币政策工具 [2] 商品住宅价格情况 - 2 月一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨 0.1%，涨幅与上月持平，其中上海上涨 0.2%；同比下降 3.0%，较上月收窄 0.4pct，其中上海上涨 5.6% [7] - 2 月一线城市二手住宅销售价格环比由上月上涨 0.1%转为下降 0.1%，其中深圳上涨 0.3%，北京持平，上海、广州分别下降 0.4%和 0.3%；同比下降 4.9%，降幅收窄 0.7pct，其中北上广深分别下降 2.9%、2.1%、9.4%和 5.3% [7] 消费建材企业经营战略及业绩预期 - 消费建材龙头企业收缩大 B 端业务，拓展小 B 和 C 端渠道，符合市场需求结构向二手房和存量房倾斜趋势，C 端布局者现金流和盈利能力有改善预期 [8] - 行业收缩和信用风险背景下，小企业经营承压，行业出清驱动龙头企业市占率提升，维持经营韧性 [8] - 2021 年受地产风险影响，消费建材普遍大规模计提，2024 年或为尾声，叠加供给侧竞争缓和，2025 年业绩修复具备弹性 [8]