报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，6个月评级为买入（维持评级） [5][7] 报告的核心观点 - 2025年两会《政府工作报告》首次增加“深海科技”，海工装备建造孕育新机会 [1] - 2024年公司营业收入299.54亿，同比-2.59%，归母净利润21.61亿元，同比+33.38%，净利率7.3%（同比+2pct），主要因降本增效、其他收益增加、计提信用减值减少 [2] - 2024新签订单约302亿元，同比-11%，在手订单约400亿，同比几乎持平，国内毛利率持续提升为13%，同比+3.6pct，海外毛利率为9.1%，同比-7pct [3] - 2024年派发现金约8.9亿元，占2024年度归母净利润的41.12%，相比2023年持续提升 [4] - 原预计2025/2026年归母净利润24.5/28.5亿元，现调整为2025/2026/2027年归母净利润为25/29/31亿，当前股价对应PE分别9.7/8.5/7.7倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|30,752.04|29,954.42|31,973.28|32,612.75|32,612.75| |增长率(%)|4.75|(2.59)|6.74|2.00|0.00| |EBITDA(百万元)|4,519.36|4,688.86|4,523.38|5,037.17|5,373.63| |净利润(百万元)|1,620.51|2,161.40|2,509.46|2,859.53|3,143.83| |增长率(%)|11.19|33.38|16.10|13.95|9.94| |EPS(元/股)|0.37|0.49|0.57|0.65|0.71| |市盈率(P/E)|15.01|11.25|9.69|8.50|7.73| |市净率(P/B)|0.98|0.93|0.87|0.82|0.77| |市销率(P/S)|0.79|0.81|0.76|0.75|0.75| |EV/EBITDA|2.58|1.42|1.47|0.67|0.07| [6] 基本数据 - A股总股本4,421.35百万股，流通A股股本4,421.35百万股，A股总市值23,610.03百万元，流通A股市值23,610.03百万元，每股净资产5.86元，资产负债率41.59%，一年内最高/最低6.97/4.75元 [8] 股价走势 - 展示了2024年3月至11月海油工程与沪深300的股价走势 [10] 财务预测摘要 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |非流动负债合计|844.53|1,530.92|1,176.12|1,280.31|1,338.47| |负债合计|16,473.31|19,955.70|15,127.87|13,909.37|15,629.76| |股本|4,421.35|4,421.35|4,421.35|4,421.35|4,421.35| |股东权益合计|26,778.35|28,275.18|29,837.41|31,531.09|33,416.22| |现金流量表(百万元)：营运资金变动|158.71|757.69|(2,161.03)|1,037.76|(637.48)| |长期投资|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |股权融资|(735.60)|(39.53)|(949.98)|(1,168.16)|(1,261.23)| [12] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 - 详细展示了2023 - 2027E年资产负债表、利润表、现金流量表数据及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等主要财务比率 [13]