报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 公司2024全年营收100.7亿元，同比+19.6%，归母净利润11.5亿元，同比+19.5%，全年分红比率提升至45%；2024H2营收49.3亿元，同比+20.0%，归母净利润3.6亿元，同比+39.2%，收入表现符合预期，业绩表现略超预期 [2][4] - 短期2025年前三季订货会预计表现较优，2025年收入延续高增确定性较强；中长期公司产品矩阵完善及产品力提升趋势延续，渠道结构持续优化，超品店等新业态探索有望成长为增长第二极，预计2025 - 2027年实现归母净利润13.1/14.8/16.5亿元，当前对应PE分别为7/6/5X，显著低于其他体育用品公司，给予“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|10074|11535|13035|14646| |（+/-)(%)|20%|15%|13%|12%| |归母净利润（百万元）|1149|1310|1477|1651| |（+/-)(%)|19%|14%|13%|12%| |EPS|0.56|0.63|0.71|0.80| |P/E|7.04|6.69|5.93|5.31|[10]