报告公司投资评级 - 行业为商贸零售/一般零售，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 2025年居然智家数智化转型提速，与优必选合作构建三大维度战略布局，居然设计家受邀参加英伟达GTC大会，彰显公司加码智能家居生态及以AI重构“人货场”逻辑的战略步伐，维持盈利预测和“买入”评级，预计公司24 - 26年EPS分别为0.17元、0.18元、0.19元，PE分别为29X、27X、25X [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司合作动态 - 居然智家与优必选合作，2025年底前采购部署500台仿真人形机器人，合作期内计划销售一万台；推动智能养老机器人应用；联合开发装修机器人助力家装业务转型 [1] - 居然设计家受邀参加英伟达GTC大会，将发布商品交易、跨境电商功能，实现“所见即所得” [2] 财务数据 利润表相关 - 2022 - 2026E营业收入分别为12,980.58百万元、13,512.03百万元、13,795.79百万元、14,526.96百万元、15,907.02百万元，增长率分别为 - 0.69%、4.09%、2.10%、5.30%、9.50% [4][10] - 2022 - 2026E归属于母公司净利润分别为1,648.34百万元、1,300.25百万元、1,030.79百万元、1,095.61百万元、1,191.46百万元，增长率分别为 - 29.11%、 - 21.12%、 - 20.72%、6.29%、8.75% [4][10] 资产负债表相关 - 2022 - 2026E资产总计分别为53,388.27百万元、53,681.29百万元、54,914.53百万元、56,324.93百万元、58,521.30百万元 [10] - 2022 - 2026E负债合计分别为32,608.80百万元、32,679.03百万元、33,477.33百万元、34,337.93百万元、35,837.97百万元 [9][10] 现金流量表相关 - 2022 - 2026E经营活动现金流分别为3,794.96百万元、3,835.67百万元、1,076.13百万元、3,043.45百万元、2,316.02百万元 [10] - 2022 - 2026E投资活动现金流分别为 - 891.87百万元、 - 2,968.04百万元、 - 2,246.97百万元、 - 2,774.24百万元、 - 3,195.85百万元 [10] - 2022 - 2026E筹资活动现金流分别为 - 3,894.78百万元、 - 2,334.95百万元、1,245.78百万元、 - 76.13百万元、1,244.28百万元 [10] 比率相关 - 2022 - 2026E毛利率分别为44.86%、34.11%、33.00%、33.00%、33.00%；净利率分别为12.70%、9.62%、7.47%、7.54%、7.49% [10] - 2022 - 2026E资产负债率分别为61.08%、60.88%、60.96%、60.96%、61.24%；净负债率分别为6.12%、18.79%、29.16%、32.53%、40.89% [10] 基本数据 - A股总股本6,227.05百万股，流通A股股本5,897.94百万股，A股总市值29,516.21百万元，流通A股市值27,956.26百万元，每股净资产3.23元，资产负债率58.84%，一年内最高/最低股价为5.60/2.20元 [5]