报告公司投资评级 - 买入 [2] 报告的核心观点 - 4季度盈利超预期，资产质量改善，1季度盈利指引强劲，上调盈利预测，预计2025年Non - GAAP净利润同比增长15%，基于9倍2025年市盈率，将公司目标价上调至58.0美元，维持买入评级 [2][6] 各部分总结 股价与评级信息 - 奇富科技收盘价46.69美元，目标价58.00美元，潜在涨幅+24.2% [1] 股份资料 - 52周高位47.13美元，52周低位17.84美元，市值7347.14百万美元，日均成交量1.47百万，年初至今变化21.65%，200天平均价35.69美元 [4] 财务数据一览 - 2023 - 2027E收入分别为16290、17166、18531、19658、20709百万人民币，同比增长-1.6%、5.4%、8.0%、6.1%、5.3% [5] - 2023 - 2027E净利润分别为4285、6264、7216、7811、8347百万人民币，每股收益分别为27.66、44.45、53.86、61.67、69.95人民币，同比增长5.4%、60.7%、21.2%、14.5%、13.4% [5] - 2025E、2026E前EPS预测值调整幅度分别为15.9%、19.2% [5] - 2023 - 2027E市盈率分别为12.2、7.6、6.3、5.5、4.8倍，每股账面净值分别为135.71、167.16、191.80、222.88、261.07人民币，市账率分别为2.48、2.02、1.76、1.51、1.29倍，股息率分别为2.2%、2.9%、3.9%、4.5%、5.0% [5] 4季度经营情况 - 4季度Non - GAAP净利润19.72亿元，超出公司指引区间上限，同比增71.5%，环比增8.1%，2024全年Non - GAAP净利润64.16亿元，同比增44%，4季度net take rate约为6%，环比持平 [6] - 4季度促成贷款同比持平，环比增长9%，轻资产模式占比53%，同比提升10个百分点，环比下降2个百分点；贷款余额达1370亿元，环比增长7%，轻资产模式占比58%，同比上升8个百分点，环比持平 [6] - 4季度90天逾期率为2.09%，环比显著下降63个基点，入催率为4.8%，环比略升0.2个百分点，30天回收率88.1%，为2021年4季度以来最好水平 [6] - 公司宣布2024下半年分红每ADS 0.7美元，全年达1.3美元，对应分红率约23%，2024年11月公布4.5亿美元股票回购计划，截至2025年3月14日，已实施0.86亿美元 [6] 季度经营与财务数据 - 展示了1Q23 - 4Q24促成贷款、贷款余额、资产质量、财务表现等数据及同比增速 [7] 年度主要财务指标及预测 - 2023 - 2027E促成贷款分别为369132、321969、340917、358513、376975百万人民币，同比增速-12.8%、5.9%、5.2%、5.1% [8] - 2023 - 2027E净收入分别为16290、17166、18531、19658、20709百万人民币，同比增长-1.6%、5.4%、8.0%、6.1%、5.3% [8] - 2023 - 2027E归母净利润分别为4285、6264、7216、7811、8347百万人民币，同比增长46.2%、15.2%、8.2%、6.9% [8] - 2023 - 2027E Non - GAAP净利润分别为4471、6432、7390、8000、8549百万人民币，同比增长43.9%、14.9%、8.3%、6.9% [8] - 2023 - 2027E Net take rate分别为3.32%、4.85%、5.35%、5.24%、5.23%，ROAA分别为9.9%、13.3%、14.4%、14.5%、14.6%，ROAE分别为21.0%、27.2%、28.6%、28.3%、27.4% [8] 假设及预测变动 - 2025E、2026E促成贷款新预测较原预测分别下降8.0%、7.9%，同比增速分别提升6.2ppts、0.1ppt [9] - 2025E、2026E Net take rate新预测较原预测分别提升0.46ppt、0.42ppt [9] - 2025E、2026E净收入新预测较原预测分别增长5.6%、7.0%，归母净利润分别增长13.7%、16.9%，Non - GAAP归母净利润分别增长13.8%、17.0% [9] - 2025E、2026E ROAE新预测较原预测分别提升1.96ppt、1.69ppt [9] 财务数据（损益表与资产负债表） - 展示了2023 - 2027E损益表和资产负债表相关数据，如收入、发起服务费用、毛利润、销售费用等 [14] 成长性与财务比例 - 展示了2023 - 2027E撮合贷款增长、贷款增长、收入增长等成长性指标及每股指标、利润率分析、盈利能力等财务比例 [15]