报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6][24] 报告的核心观点 - 注塑机行业需求高景气度兑现，2024年公司营收高增，新产品迭代加速产品竞争力强，全球布局完善出海空间广阔，上调2025 - 2026年归母净利润预测，维持“买入”评级 [1][2][6][24] 根据相关目录分别进行总结 营收情况 - 2024年公司实现营收161.28亿元，同比+23.37%；毛利润52.36亿元，同比+24.65%；股东应占利润30.80亿元，同比+23.63% [2][12] - 分业务看，2024年注塑机营收154.05亿元，同比+23.77%，部件及服务营收7.23亿元，同比+16.18% [3][13] - 分海内外看，2024年国内收入101.12亿元，同比+27.73%，海外收入60.16亿元，同比+16.76% [3][13] 毛利率与利润率 - 2024年公司毛利率为32.46%，同比+0.32pct，提升原因是订单饱满产能利用率提升、钢材等原材料价格低位 [4][14] - 2024年公司经营管理提质增效，期间费用率降幅可观，销售费用率为7.91%，同比-0.71pct，一般及行政开支费用率为6.43%，同比-0.36pct [4][14] - 2024年公司股东应占利润率为19.10%，同比+0.02pct，主要系汇兑损益由正转负影响 [4][16] 应收账款与存货 - 截至2024年末公司应收账款为37.06亿元，同比+7.96%，存货为45.76亿元，同比+29.31% [5][18] - 2024年公司经营业务所得现金净额为21.01亿元，同比+4.41%，系应收账款回收改善现金流 [5][18] 产品与市场布局 - 公司面向高端市场推出全新5代机，面向下沉市场推出SE系列机型，新产品迭代有望提高市占率 [6][22] - 海外注塑机市场空间广阔，公司在全球设有6个区域管理中心、5个制造中心、9个应用服务体验中心，海外布局成熟，海外收入有望持续增长 [6][23] 盈利预测 - 上调公司2025 - 2026年归母净利润预测分别为35.22（原值32.50）/39.08（原值36.78）亿元，预测2027年归母净利润为42.94亿元，当前市值对应PE分别为9/9/8倍 [6][24]