报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司24年业绩表现超预期 上调25 - 27年盈利预测 维持买入评级 因轮胎模具业务高景气持续 中国轮胎海外产能扩张使模具业务全球市占率有提升空间 风电业务订单恢复且产线满负荷运转 电加热硫化机产品贡献增量 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年3月18日收盘价53.42元 一年内最高/最低为55.59/34.30元 市净率4.3 股息率1.87% 流通A股市值424.31亿元 上证指数/深证成指为3429.76/11014.75 [2] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产12.35元 资产负债率15.34% 总股本/流通A股为8亿/7.94亿股 流通B股/H股无 [2] 财务数据及盈利预测 - 2024年实现营业收入88.13亿元 同比22.99% 归母净利润20.11亿元 同比24.77% Q4单季营收24.48亿元 同比31.35% 环比9.91% 归母净利润5.94亿元 同比34.10% 环比30.12% [5] - 预测2025 - 2027年营业总收入分别为101.09亿、113.78亿、126.55亿元 同比增长率分别为14.7%、12.5%、11.2% 归母净利润分别为23.33亿、26.94亿、30.64亿元 同比增长率分别为16.0%、15.5%、13.7% [7] 各业务情况 - 轮胎模具业务24年收入46.51亿元 同比+22.73% 毛利率39.59% 因汽车工业发展带动轮胎模具需求增加 毛利率下降因内销增速快于外销及人员薪金增长 [7] - 大型零部件业务24年收入33.32亿元 同比+20.31% 毛利率25.67% 由燃气轮机和风电业务驱动增长 全球燃气轮机订单总量突破50GW 同比增长15% 公司铸件收入将随产能扩张提升 毛利率上升因风电业务价格战放缓、原材料价格下降、生产效率提升及人员减少 [7] - 机床业务24年收入3.99亿元 同比+29.30% 新推出多种产品 对外销售及自产自用机床均显著增长 自用机床近70%为自研 已为多家公司提供产品销售 [7]