报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2025Q1公司预计归母净利润1.8 - 2.0亿元，同比+44.3%至+60.3%，受AI赋能等因素推动，市占率、运营效率及盈利能力提升 [2] - AI机器人推进能源、交通等领域应用落地，有望导入潜在客户 [3] - 公司布局充电桩领域，北美充电桩空间广阔，公司有优势，将享受市场发展红利 [4] - 数字维修业务稳固，推出数智维修行业大模型，AI赋能提升市占率达32.7% [5] - 考虑业务铺开和AI赋能，调整2024 - 2026年预期归母净利润为6.4/7.9/9.5亿元，维持“买入”评级 [5] 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|2266|3251|3932|4944|6125| |同比（%）|0.53|43.50|20.95|25.72|23.89| |归母净利润（百万元）|102.03|179.23|640.48|792.26|952.48| |同比（%）|(76.74)|75.66|257.34|23.70|20.22| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.23|0.40|1.42|1.75|2.11| |P/E（现价&最新摊薄）|207.53|118.14|33.06|26.73|22.23|[1] 市场数据 - 收盘价46.41元，一年最低/最高价18.88/48.28元，市净率6.69倍，流通A股市值和总市值均为20,971.66百万元 [8] 基础数据 - 每股净资产6.94元，资产负债率45.24%，总股本和流通A股均为451.88百万股 [9] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|3702|4066|4953|6100| |非流动资产|1875|1923|1973|2004| |资产总计|5577|5989|6926|8104| |流动负债|988|770|954|1122| |非流动负债|1431|1509|1496|1491| |负债合计|2419|2280|2450|2614| |归属母公司股东权益|3216|3824|4629|5661| |少数股东权益|(58)|(115)|(153)|(172)| |所有者权益合计|3157|3709|4476|5490| |负债和股东权益|5577|5989|6926|8104|[11] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|3251|3932|4944|6125| |营业成本(含金融类)|1467|1787|2302|2879| |税金及附加|15|20|25|31| |销售费用|488|582|658|845| |管理费用|283|334|381|478| |研发费用|535|637|732|857| |财务费用|(4)|(45)|(54)|(63)| |加:其他收益|65|63|69|77| |投资净收益|(3)|0|0|0| |公允价值变动|(15)|0|0|0| |减值损失|(94)|(76)|(64)|(54)| |资产处置收益|1|1|1|2| |营业利润|420|604|907|1121| |营业外净收支|(253)|90|(9)|(9)| |利润总额|167|694|898|1112| |减:所得税|27|111|144|178| |净利润|140|583|755|934| |减:少数股东损益|(40)|(57)|(38)|(19)| |归属母公司净利润|179|640|792|952| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.40|1.42|1.75|2.11| |EBIT|435|650|845|1049| |EBITDA|588|795|993|1209| |毛利率(%)|54.89|54.55|53.43|52.99| |归母净利率(%)|5.51|16.29|16.03|15.55| |收入增长率(%)|43.50|20.95|25.72|23.89| |归母净利润增长率(%)|75.66|257.34|23.70|20.22|[11] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|434|394|550|663| |投资活动现金流|(228)|(76)|(207)|(198)| |筹资活动现金流|(177)|(39)|(62)|24| |现金净增加额|43|299|293|501| |折旧和摊销|153|145|149|160| |资本开支|(216)|(84)|(201)|(196)| |营运资本变动|80|(293)|(425)|(492)|[11] 重要财务与估值指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|6.69|8.04|9.82|12.10| |最新发行在外股份（百万股）|452|452|452|452| |ROIC(%)|8.38|11.81|13.48|14.35| |ROE - 摊薄(%)|5.57|16.75|17.12|16.82| |资产负债率(%)|43.38|38.07|35.38|32.25| |P/E（现价&最新股本摊薄）|117.01|32.74|26.47|22.02| |P/B（现价）|6.94|5.77|4.73|3.83|[11]