核心观点 - 报告对宏观经济、策略和先进制造、消费等领域进行分析，指出宏观经济数据有升有降，手机产销量受基数影响，豪迈科技净利润有望增长，孩子王具备发展潜力和投资价值 [3][7][10] 宏观经济组 - 2025年1 - 2月工业增加值同比实际增长5.9%，高于预期，较去年回升0.1个百分点；社会消费品零售总额同比名义增长4.0%，低于预期，较去年回升0.5个百分点；固定资产投资累计同比增速为4.1%，高于预期，较去年回升0.9个百分点 [3] - 固定资产投资中，1 - 2月制造业累计同比增速为10.0%，较去年回升0.8个百分点；不含电力的基建投资累计同比增速为5.6%，较去年回升1.2个百分点；房地产投资累计同比增速为 - 9.8%，较去年回升0.8个百分点 [3] - 1 - 2月服务业生产指数当月同比为5.6%，较去年回升0.4个百分点；出口交货值同比增速为6.2%，较去年12月回落1.2个百分点，较去年回升1.1个百分点 [3] - 1 - 2月工业企业产销率为95.5%，较去年12月大幅回落3.2个百分点，较去年回落1.2个百分点；2月城镇调查失业率为5.4%，较1月回升0.2个百分点，较去年底回升0.3个百分点 [3] - 1 - 2月房屋新开工同比增速为 - 20.9%，较去年回落6.6个百分点；施工面积同比增速为 - 9.1%，较去年回升3.6个百分点；竣工面积同比增速为 - 15.6%，较去年回升12.1个百分点；销售面积同比增速为 - 5.1%，较去年回升7.8个百分点 [4] - 1 - 2月房地产开发资金来源同比增速为 - 3.6%，较去年回升13.4个百分点；国内贷款同比增速为 - 6.1%，与去年持平；自筹资金来源同比增速为 - 2.1%，较去年回升9.5个百分点；其它资金来源（预付款）同比增速为 - 3.7%，较去年回升18个百分点 [4] 策略和先进制造组 - 2025年1月国内市场手机出货量2724.3万部，同比下降14.3%，5G手机2363.8万部，同比下降9.7%，占比86.8%；1 - 2月国内手机产量同比下降6.1%；1 - 2月通信器材销售总额增长26% [7] - 1 - 2月信通院手机产销量负增长主要因2024年同期基数较高，2024年1 - 2月手机产量同比增长26.4%；2024年全球手机出货量12.4亿部，增长6.4%，国内市场手机出货量3.14亿部，同比增长8.7% [7] - 2024年豪迈科技营业收入88.13亿元，同比增长22.99%；归母净利润20.11亿元，同比增长24.77%，扣非净利润18.87亿元，同比增长20.50% [8] - 公司轮胎模具业务营业收入46.51亿元，同比增长22.73%，毛利率39.59%；大型零部件机械产品营业收入33.32亿元，同比增长20.31%，外销占比45%，增长20% [8] - 国内风电2024年招标量远大于安装量，风电需求大概率持续增长；若AI部署使西方国家电力供应不足，增加燃气轮机部署将利好公司大型零件业务 [8] - 2024年末公司存货较2023年底增长48%，合同负债较2023年底增加约9千万，2025年净利润仍会保持较快增长 [8] 消费组 - 孩子王是母婴零售行业头部企业，业务结构丰富，2023年奶粉业务营收占比52.94%，还涵盖母婴服务、广告业务和自有品牌销售等 [10] - 公司核心竞争优势突出，构建线上线下全渠道运营模式，拥有近6000名持证育婴师，能提供专业育儿服务 [10] - 2024年业绩显著进步，预计扣除非经常性损益后的归母净利润为1.2亿元至1.6亿元，同比增长91.9%至155.9%；第四季度预计实现扣非归母净利润0.27亿元至0.67亿元，扭亏为盈 [11] - 未来公司计划从专注母婴产品扩展到全年龄段产品和服务，从自营店模式扩展到加盟模式布局下沉市场 [12]