报告核心观点 报告围绕国内财经要闻、宏观策略、行业公司动态及重点数据更新展开分析，指出逆周期调控政策持续加码，财政与货币宽松形成支撑，资本市场改革深化，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征，各行业受政策、技术等因素影响呈现不同发展态势，投资者可把握结构性机会，关注各行业投资机会[8][9][11]。 财经要闻 - 国家主席习近平强调营商环境对地方发展活力至关重要，要融入全国统一大市场建设，破除地方保护等不良现象，为创业创新营造良好环境[4][8] - 国家发改委等五部门发布促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见，目标到2030年健全绿证市场制度体系，提升全社会自主消费绿色电力需求[4][8] - 市场监管总局公布《公平竞争审查条例实施办法》，细化审查标准，4月20日正式施行[4][8] 宏观策略 市场分析 - 近期A股市场呈现不同行业领涨、小幅波动或上行态势，如航运有色、汽车家电、权重、成长等行业领涨，沪指突破3400点，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方[8][9][11] - 逆周期调控政策持续加码，财政发力与货币宽松形成支撑，资本市场改革深化，政策预期升温，关注科技创新、消费提振、绿色经济等领域措施落地，央行维持适度宽松基调，叠加美联储降息预期，外资回流或提供增量资金支持[8][9][11] - 3 - 4月为年报披露高峰期，需警惕业绩不达预期个股风险，短期资金偏好转向防御性板块，高股息红利资产表现稳健，科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征，投资者应把握结构性机会，兼顾防御与成长，密切关注政策面、资金面及外盘变化情况[8][9][11] 周度策略 - 涵盖全国要闻与数据跟踪、河南经济与政策跟踪、债券市场运行跟踪、股票市场运行跟踪、券商板块周行情跟踪等内容[10][11] 行业公司 消费行业 - 《提振消费专项行动方案》部署多项重点任务，包括促进居民收入增长、拓宽财产性收入渠道、加强育儿保障、强化消费服务、鼓励大宗消费升级等，央行提出择机降准降息，金融监管总局要求加大消费信贷投放[13] - 消费板块经历长期调整，政策催化下市场资金有望向低估值消费板块切换，传媒游戏、医疗服务等消费领域长期有发展空间，食品饮料板块积极行情有望延续，2025年推荐关注白酒、软饮料等板块投资机会，新兴市场如复合调味品等有望发展，关注乳制品及婴配粉板块[14] 传媒游戏行业 - 2025年2月13日 - 3月13日传媒板块下跌2.94%，跑输上证指数、沪深300及创业板指，截至3月13日，传媒板块PE历史分位为67.50%[16] - 国家刺激消费政策推进及地方细则出台有望提振国内消费市场需求，建议关注广告市场投放需求变化及消费品客户结构占比较高、渠道投放增长稳固的分众传媒[17] - 游戏市场供给政策环境可能改善，GDC 2025及GTC 2025大会将展示AI成果，米哈游、巨人网络等公司有AI游戏创新，建议关注AI原生游戏落地进展[18] - 《哪吒2》带动2025年1 - 2月票房和观影人次大幅增加，预计2025Q1院线公司业绩改善，需关注新片定档及票房表现，建议关注恺英网络等相关公司[19] 化工行业 - 截止2025年3月13日，中信基础化工板块TTM市盈率低于历史平均水平，维持行业“同步大市”投资评级，建议关注钾肥和有机硅板块[20] - 钾肥资源分布不均，我国进口依赖度大，供需收紧推动价格上行，美加贸易冲突或进一步推升价格；有机硅产业向中国转移，我国产能扩张后供给压力有望缓解，需求在电子、新能源等领域带动下有望增长，推动行业供需格局优化和景气度提升[20][21] 软件与算力行业 - 2024年我国软件产业增速回落，软件业务收入和利润总额同比增速较2023年下降[22] - 国产化方面，2024年我国集成电路进口依赖度比例回落，英伟达相关区域收入占比下滑；AI方面，开源阵营技术实力增强，大模型厂商开源力度加大；算力方面，2024Q4美国5大科技厂商和阿里资本开支增长，阿里计划未来三年投入超3800亿元，甘肃、内蒙古有算力建设计划[22][23] - 给予行业强于大市投资评级，当前估值接近均值区间上限，AI应用爆发期企业级部署需求增加，科技大厂加速AI投入，应用爆发将拉动算力增长，建议关注腾讯财报AI资本投入内容和英伟达下一代芯片发布情况[24] 通信行业 - 2025年2月通信行业指数强于沪深300指数，AI模型扩展加速云计算普及，2024年全球云基础设施服务支出增长，预计2025年继续增长，我国AI初创企业DeepSeek发布模型，头部云厂商集成应用[26] - 2024年我国企业级ICT市场同比增长，出海、云计算、AI及算力部署是增长核心引擎，生成式AI推动算力需求增长，政府鼓励算力枢纽和中心建设，AI驱动通算中心向智算中心升级，云计算部署模式占比将提升[27] - DeepSeek将带动终端市场规模增长，预计PC、平板和智能手机出货量未来五年有复合增长率，终端厂商接入后智能化水平提升，加速AI终端应用落地[28] - 维持行业“强于大市”投资评级，建议关注电信运营商、AI算力、AI手机板块，如中国电信等相关公司[29] 锂电池与新能源汽车行业 - 2025年2月锂电池板块指数上涨，我国新能源汽车销售和动力电池装机同比增长，主要系政策鼓励和整车性价比提升，短期上游主要原材料价格涨跌互现[31] - 截止2025年3月11日，锂电池和创业板估值分别为26.73倍和38.93倍，维持行业“强于大市”投资评级，短期建议关注板块投资机会，密切关注指数走势及市场风格[33] 半导体行业 - 2025年2月国内半导体行业表现相对较强，全球半导体月度销售额同比增长，部分存储器月度价格环比回升，下游需求结构分化，消费类需求逐步复苏，部分芯片厂商库存水位下降，晶圆厂产能利用率回升，全球半导体设备销售额增长，硅片出货量预计持续复苏[34] - 目前半导体行业处于上行周期，AI是推动成长的重要动力，部分存储器现货价格已环比回升，NAND Flash市场供需结构有望在25H2改善，价格将回升，建议关注国内存储器产业链投资机会[34][35] - RISC - V是开放指令集架构，预计2030年中国RISC - V芯片市场规模将大幅增长，阿里巴巴平头哥推动RISC - V生态发展，国内RISC - V生态加速，建议关注相关生态链投资机会[36] 游戏行业专题 - 2024年国内游戏产业亮点多，市场规模提升，高品质3A游戏有突破，出海竞争力增强，AI技术渗透，政策口风回暖[40] - 2025年玩家需求旺盛，游戏公司储备丰富，原生AI游戏有望带动板块估值提升，建议关注恺英网络等游戏公司[41] 电力及公用行业 - 2024年我国推进新能源开发利用，2025年将积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电，开展煤电低碳化改造试点示范，纵深推进全国统一大市场建设[43] - 我国能源供应绿色低碳转型，加快抽水蓄能建设，“十五五”期间核电行业发展机遇大，河南省推动电力系统绿色低碳转型，2025年我国GDP和用电量有增速目标，电力市场化改革加速推进[43][44] - 维持行业“强于大市”投资评级，建议关注大型水电、核电企业，从长期投资视角拥抱高分红、低估值优质资产[44] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 2025年3月18 - 20日有多只股票限售股解禁，如安通控股、骏鼎达等，各股票解禁数量、总股本及占比不同[46] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025年3月18日公布沪深港通A股十大活跃个股成交金额、收盘价及涨跌幅等信息，如药明康德、岩山科技等[48] 今日新股申购与IPO信息 - 文档提及相关信息，但未给出具体内容[48]