报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 公司高附加值产品渗透率和全球市占率持续提升，2024Q4收入增速超全球下游市场 规模效应叠加原材料成本下降，盈利水平优异 福耀作为全球汽车玻璃龙头，护城河将变宽，中长期投资价值凸显 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入392.5亿元，同比+18.0%；归母净利润75.0亿元，同比+33.2% [4] - 全年汽玻业务量价双升，高附加值产品占比提升5.02pct，玻璃均价提升7.4%，收入增速优于下游 毛利率36.2%，同比+0.8pct；期间费用率13.0%，同比-1.3pct；归母净利率19.1%，同比+2.1pct [7] - 美国工厂2024年实现收入63.1亿元，同比+13.3%，净利润6.3亿元，同比+26.9%，净利率9.9%，同比+1.1pct [7] - Q4实现营收109.4亿元，同比+17.2%，环比+9.7%；归母净利润20.2亿元，同比+34.3%，环比+2.0%；归母净利率18.5%，同比+2.4pct，环比-1.4pct [7] 公司未来成长维度 - 受益全景天幕、HUD等渗透率提升，汽玻量价齐升，全球市场有望扩容，公司高附加值产品收入占比同比提升5.02个百分点 [7] - 公司汽玻盈利能力远超对手，对手发展重心转移，公司全球份额有望提升 [7] - 公司拓展“一片玻璃”边界，推进铝饰件业务，与汽车玻璃业务有协同效应，长期发展空间大 [7] 公司投资价值与预测 - 福耀作为全球汽车玻璃龙头，护城河变宽，有望享受龙头估值溢价，2024年分红率达62.65%，中长期投资价值凸显 [7] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为89.3、102.6、117.4亿元，对应PE分别为17.7X、15.4X、13.4X [7] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等展示了2024A - 2027E的相关数据，如营业总收入、营业成本、毛利等 [10] - 基本指标涵盖每股收益、每股经营现金流、市盈率等多项指标及预测 [10]