报告公司投资评级 - 金斯瑞生物评级为买入，目标价28.75港元，潜在涨幅140.0% [3] 报告的核心观点 - 2024年公司净利润较2023年大幅增长，得益于视作出售传奇生物的一次性未实现收益约32亿美元及蓬勃生物优先股公允价值变动相关非现金亏损1.24亿美元，扣除影响后非细胞业务经调整净利润较2023年保持稳定 [1] - 解除合并传奇生物后，金斯瑞经营层面利润更准确反映非细胞治疗业务情况，2025 - 26年非细胞业务景气度有望持续改善，订单延续复苏趋势确定性高，预计收入增速复苏至20%左右，传奇生物2026年将扭亏为盈，公司自2024年起全面进入盈利区间 [1] - 地缘因素短期扰动出清、创新药支付利好政策落地和优秀创新药资产加速出海，有望催化CXO板块投资情绪回升，公司股价相比年内低点上涨34%，大幅跑赢同期恒生医疗指数和恒生指数，看好公司估值修复空间，维持买入评级和目标价 [1] 相关目录总结 交银国际医药行业覆盖公司情况 - 和黄医药等多家公司评级为买入，如和黄医药潜在涨幅106.6%；康宁杰瑞制药等评级为中性，如康宁杰瑞制药潜在涨幅25.4%；百时美施贵宝评级为沽出，潜在涨幅 - 38.6% [3]