报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - AI已从感知式发展至生成式，预计进入代理式和物理AI时代 [4] - 英伟达发布分布式推理服务库NVIDIA Dynamo，Grace Blackwell NVLink72芯片搭载后性能提升25倍，Token Revenue产出是Hopper的40倍 [4] - 英伟达将推出多款芯片，如2025下半年的Blackwell Ultra和Blackwell Ultra NVL72，2026下半年的Vera Rubin和Vera Rubin NVL144，2027下半年的Vera Rubin Ultra和Vera Rubin Ultra NVL576 [4] - 英伟达发布CPO交换机，Quantum - X Photonic Switch预计2025下半年推出，Spectrum - X Photonic Switch预计2026下半年推出 [4] - 英伟达发布通用机器人基础模型GR00T N1，与谷歌DeepMind、迪士尼Research合作开发物理引擎Newton [4] - AI模型和应用快速发展，AI硬件产业链深度受益，DeepSeek有望引领开源生态，驱动国产AI产业链发展，建议关注产业链相关标的 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、英伟达：走向代理式AI &物理AI时代 - AI发展阶段：从感知式AI发展至生成式AI，将进入代理式AI和物理AI时代，scaling law发展遵从预训练扩展、后训练扩展、测试时间扩展 [15] - 计算需求与采购预测：2024年美国前四大CSP厂商购买130万块英伟达Hopper架构芯片，2025年预计购买360万Blackwell架构芯片，预计到2028年数据中心资本支出超1万亿美元 [19] - CUDA - X库：展示应用于各行业各学科AI加速的CUDA - X库，涵盖天文学、粒子物理学等领域 [21] - 推理服务库：推出分布式推理服务库NVIDIA Dynamo，分解推理阶段，动态分配GPU，Grace Blackwell NVLink72芯片搭载后性能提升25倍，Token Revenue产出是Hopper的40倍 [23][27] - 芯片与机柜升级：2025下半年推出Blackwell Ultra和Blackwell Ultra NVL72；2026下半年Vera Rubin开始出货，机柜版本Vera Rubin NVL144；2027下半年推出Vera Rubin Ultra和Vera Rubin Ultra NVL576 [28][33] - 网络连接：推出CPO交换机，Quantum - X Photonic Switch预计2025下半年推出，支持115.2Tb/s交换速率；Spectrum - X Photonic Switch预计2026下半年推出，可扩展GPU集群规模到10万个 [44] - 未来架构：Rubin之后下一代GPU架构命名为Feynman，预计2028年亮相 [48] - 企业级计算：将发布两款“AI时代的计算机”DGX Spark和DGX Station，均使用Blackwell架构芯片 [52] - 智能驾驶：几乎每家自动驾驶公司都用NVIDIA的GPU，扩大与通用汽车合作，推出专注汽车安全的AI解决方案Halos [53] - 机器人：推出通用机器人基础模型GR00T N1，与谷歌DeepMind、迪士尼Research合作开发物理引擎Newton [56] 二、AI模型与应用 （一）AI模型 - 模型结构和组成：介绍GPT - 3.5模型参数符号和组成，包括隐藏维度、词汇表大小等参数及各组件参数量 [64][65] - 模型发展趋势：Scaling Law描述模型性能随规模、数据量和计算资源增加的变化，分预训练、后训练、测试时三个阶段 [66] - 模型训练的并行策略：包括数据并行、张量并行、流水线并行、专家并行，各有优缺点 [71] - 重点厂商的模型及排行榜：介绍OpenAI主要模型信息，展示大语言模型和多模态模型公开学术榜单 [73][75] - 模型对硬件需求多样化：大模型对硬件系统需求多样 [77] （二）AI应用 - AI应用访问量：展示AI应用APP和web访问量排名及变化情况，如ChatGPT APP 1月MAU为349.41M，变化10.82%；web访问量为3.98B，变化4.31% [78] - AI终端进展：介绍AI手机、汽车、眼镜、PC、AIOT在不同季度的进展，如苹果24Q4上线Apple Intelligence，特斯拉25Q1在中国大陆、欧洲上线FSD功能 [79] 三、投资建议 - AI模型和应用快速发展，AI硬件产业链深度受益，英伟达新品推动产业升级，DeepSeek引领开源生态，驱动国产AI产业链发展，建议关注产业链相关标的 [81]