报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 受益于基础业务高质量发展和算网数智业务高速增长，公司量质并举转向高质量发展 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 3895.9 亿、4075.6 亿、4255.3 亿、4440.1 亿元，同比增速分别为 4.6%、4.6%、4.4%、4.3% [3] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 90.3 亿、99.4 亿、109.1 亿、118.6 亿元，同比增速分别为 10.5%、10.0%、9.8%、8.8% [3] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 0.29、0.32、0.35、0.38 元，市盈率分别为 22、20、18、16 倍，市净率分别为 1.2、1.1、1.1、1.1 倍 [3] 公司基本数据 - 总股本 3126442.53 万股，已上市流通股 3076682.61 万股，总市值 1941.52 亿元，流通市值 1910.62 亿元 [4] - 资产负债率 45.19%，每股净资产 5.18 元，12 个月内最高/最低价 6.82/4.42 元 [4] 公司经营情况 - 收入稳步增长，利润连续八年双位数及以上增长，2024 年营业收入 3895.9 亿元，同比增长 4.56%，归母净利润 90.3 亿元，同比增长 10.49%，毛利率 23.42%，净利率 5.29% [7] - 联网通信基本盘业务稳盘托底，2024 年业务收入占服务收入 76%，同比提升 1.5%，移动出账用户超 3.4 亿户，净增 1068 万户，固网宽带用户超 1.2 亿户，净增 884 万户 [7] - 算网数智业务发展提质，2024 年业务收入占服务收入 24%，同比提升 9.6%，联通云收入 686 亿元，同比提升 17.1%，数据中心收入 259 亿元，同比提升 7.4%，智算业务签约金额超 260 亿元 [7] - 资本开支控制良好，2024 年资本开支 613.7 亿元，同比下降 17%，预计 2025 年约 550 亿元，算力投资同比增长 28%，重视股东回报，2024 年派息率达 60%，同比提升 5 个百分点 [7] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表展示 2024 - 2027 年预测数据，涉及货币资金、应收票据、营业总收入等多项指标 [8] - 涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率，以及每股指标、估值比率等数据 [8]