报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年一季度营收增速指引超预期回升，毛利率略微下降；消费电子需求对公司业绩拉动明显；预计2025年资本开支与2024年持平 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 公司2025年一季度业绩指引超预期 - 2025年一季度营收增速指引超预期回升，毛利率略微下降。2024年四季度销售收入超22亿美元，环比增1.7%，同比增29%，毛利率22.6%，环比升2.1个百分点；2024年销售收入80.3亿美元，同比增27%，毛利率18%；2025年一季度销售收入预计环比增6 - 8%，毛利率预计在19% - 21%之间，按指引中值，一季度营收预计同比增33% [10] - 消费电子备货预计带动2025年一季度收入增长。2024年四季度12英寸产能释放，产品平均价格提高抵消出货量下降，带动业绩高增长；因消费电子产品国补政策，下游客户加大备货力度，预计带动2025年一季度收入超预期增长 [10] 消费电子需求和12英寸产能带动2024年增长 - 消费电子需求对公司业绩拉动明显。2024年消费电子相关产品收入203亿元，同比增99%；智能手机相关产品收入149亿元，同比增37%；电脑与平板相关产品收入90亿元，同比降18%；智能穿戴相关产品收入54亿元，同比增9%；汽车工业相关产品收入42亿元，同比增8%；2022 - 2024年，消费电子相关产品收入占比从24%提高到35%，智能可穿戴相关产品收入占比从16%下降到9%，其他细分产品收入占比基本持平 [11] - 12英寸产品收入占比持续提高。12英寸产品收入同比增77%，8英寸产品收入同比增23%；12英寸产品收入占比从2023年四季度的74.20%提高到2024年四季度的80.60% [13] 资本开支保持平稳 - 预计2025年资本开支与2024年持平。2024年资本开支为73.3亿美元，同比略微下降1.87%；在外部环境无重大变化前提下，2025年资本开支与上一年大致持平 [14]