报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 内需是经济增长重要抓手，看好头部大消费公司，关注AI+消费投资机会，随经济修复和政策预期升温，可选消费将迎业绩和估值提升 [2][41] - 各子行业中，社服看好顺周期板块中期配置及部分潜在高分红和稳健型标的；人服需求有望转好，大模型应用或实现数据驱动决策；线下美护待政策催化；个护估值有望提升；宠物外部风险可控；免税基本面及估值有望筑底回升；传统零售短期推荐红利资产和代运营板块，中期看好调改和发展第二主业的公司；黄金珠宝25Q2终端需求有望转正 [3][41][42] 根据相关目录分别进行总结 本期社服&零售&美护行业及重点个股涨跌幅 - 2025.02.24 - 2025.02.28，申万社会服务指数相对沪深300下跌0.60pct，下跌2.82%，2024年以来累计下跌4.18%，相较沪深300下跌17.56pct [5] - 申万商贸零售指数相对沪深300上涨1.55pct，下跌0.67%，2024年以来累计上涨8.15%，相较沪深300下跌5.22pct [5] - 申万美容护理指数相对沪深300上涨1.67pct，下跌0.55%，2024年以来累计下跌11.66%，相较沪深300下跌25.04pct [5] - 个股方面，社会服务涨幅较大个股有海南发展（+15.26%）等，跌幅较大个股有豆神教育（-14.33%）等；商贸零售涨幅较大个股有中百集团（+24.35%）等，跌幅较大个股有凯淳股份（-14.14%）等；美容护理涨幅较大个股有上海家化（+13.13%）等，跌幅较大个股有江苏吴中（-20.85%）等 [9][10][11] 本期各子行业动态跟踪 餐饮旅游 - 绿地发布入境游战略，计划五年内旅游业务破百亿元 [13] - 同程程心大模型接入DeepSeek，预计3月上旬面向用户开放 [13] - 凯悦酒店集团品牌组合升级，全球筹备中酒店客房数达13.8万间 [13] - 蜜雪冰城IPO认购额超1.77万亿港元，募资总额约34.55亿港元 [14] - 麦当劳2024年营收259.2亿美元，净利润82.23亿美元，2025年计划新增约2200家餐厅，中国市场新增约1000家 [14][15] 黄金珠宝 - 2月25日老铺黄金完成新一轮涨价，部分产品断货，涨幅达12% [15] 综合服务 - 我国牵头制定的养老机器人国际标准正式发布 [15] 商贸零售 - 1月1日至2月25日，海旅免税城累计接待游客103.22万人次，同比增长4%，春节期间创历史同期新高 [16] - 胖东来进军郑州，东方甄选和胖东来未来有可能合作 [17][18] - 苏宁易购将在济南槐荫区落地超70家首店及新店 [18] - 步步高春节期间16家调改门店销售额同比增长326％ [18] - 永辉年内将分批次在万达广场落地约30家调改门店 [18] - 原盒马创始人侯毅创立宠物食品品牌“派特鲜生” [18] - 联华超市完成3.6亿股认购募3.57亿加速数字化转型 [18] 美容护理 - 白牌商家崛起，三资堂问鼎抖音彩妆榜单 [19][20] - 联合利华高层人事变动，司马翰将离职，Fernando Fernandez接任 [20] - 可复美推出可复美帧域密修系列，应用天然序列重组Ⅳ型胶原蛋白 [20] - 优色林发布第二代光引精华，引领美白护肤新突破 [20] - 博乐达天猫旗舰店关闭，母公司重启运营 [20] - MISTINE蜜丝婷推出“第6代小黄帽防晒霜” [20] - 华熙生物夸迪发布新品，引领精准抗衰新趋势 [20] - 海龟爸爸官宣苏炳添为代言人，与分众传媒达成3年3亿战略合作 [20][22] - 膜法世家推出第三代二裂酵母面膜，携手孟子义开启抗老新潮流 [22] - 成都成华韩后医疗美容医院因违法广告被重罚 [22] - 瑞德林生物获超5亿元C轮融资 [22] - 锦波生物2024年营收14.47亿元，净利润7.33亿元，大幅增长 [22] - 谷雨携手广东研究院布局医械产品，美妆品牌加速入局“械字号”赛道 [22] 近期上市公司动态跟踪 社会服务 - 科锐国际2024年预计营收117.93亿元，归母净利润2.04亿元 [23] - 北京人力拟转让全资子公司北京城乡黄寺商厦有限公司100%股权，转让价格不低于44,071.15万元 [25] 商贸零售 - 东方创业副总经理蒋远扬拟减持不超过8,300股 [26] - 中央商场拟2500万元购买安徽中商便利店有限公司20%股权 [26] - 焦点科技2024年营收16.69亿元，净利润4.51亿元 [27] - 江苏国泰2024年营收389.39亿元，净利润11.15亿元 [27] - 富森美2024年营收14.30亿元，净利润6.90亿元 [28] - 合众投资减持爱婴室股份，持股比例由9.19%降至5% [30] - 豫园股份发布估值提升计划，包括资源配置、激励、回报等方面 [30] - 武商集团发布估值提升计划，包括主业、回报、资本运作等方面 [30] - 永辉超市提名第六届董事会非独立董事候选人 [31] 美容护理 - 爱美客董事王兰柱拟减持不超过2,298,526股 [32] - 锦波生物2024年营收14.47亿元，净利润7.33亿元 [34] - 江苏吴中控股股东部分股份解除质押，累计质押股份占总股本14.95% [34] - 江苏吴中因涉嫌信息披露违法违规被立案 [35] - 洁雅股份完成工商变更登记，注销812,495股股份 [35] - 嘉必优2024年营收5.55亿元，净利润1.24亿元 [35] - 华熙生物2024年营收53.71亿元，净利润1.64亿元 [36] - 周大生2025年度开展黄金租赁业务，最高额度不超过5000KG [37] - 老凤祥总工艺师张心一辞职 [37] - 学大教育已还清紫光卓远借款本金5.15亿元 [40] 本期观点及相关标的 - 看好头部大消费公司，关注AI+消费投资机会，各子行业有不同投资机会 [41][42][44] - 给出各行业相关标的，如免税有中国中免等，酒店有锦江酒店等 [45]