报告公司投资评级 - 买入 [3] 报告的核心观点 - 石头科技投入初见成效，长期将受益于家居智能化升级 [1] 报告各部分总结 业务与产品优势 - 石头科技主营智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售，产品包括智能扫地机器人、洗地机等 [1] - 2024年三季度，石头科技凭借新品发布，扫地机器人市场份额提升至16.4%，连续两季度排名全球第一 [1] - 2025年1月初美国CES消费电子展上，公司介绍新品G30 Space探索版及G30，前者搭载五轴折叠仿生机械手，后者采用升降双视野LDS和创新三线结构光避障等技术 [1] 智能化升级 - 2025年1月幻方发布国产模型DeepSeek - R1，提升了模型推理能力，加速万物智能时代到来 [2] - 2025年2月21日，石头科技宣布旗下Roborock APP完成与DeepSeek - R1的接入工作，即将正式上线，产品将提供更多智能化应用场景 [2] 业绩表现与投入策略 - 据公司业绩快报，2024年公司预计营业收入较上年同期增长37.82%，单第四季度营业收入较上年同期增长65.94% [3] - 2024年公司加大投入，采取更积极的产品和营销策略，加大品牌宣传投入 [3] 财务数据与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|6628.72|8653.78|11926.90|15583.46|19972.60| |增长率(%)|13.56|30.55|37.82|30.66|28.17| |归母净利润(百万元)|1183.48|2051.22|1981.11|2338.53|2977.41| |增长率(%)|-15.62|73.32|-3.42|18.04|27.32| |毛利率(%)|49.26|55.13|52.95|51.17|50.16| |每股收益(元)|6.41|11.10|10.72|12.66|16.12| |市盈率PE|37.30|21.52|22.28|18.88|14.83| |市净率PB|4.62|3.88|3.40|2.96|2.55| |净资产收益率ROE(%)|12.38|18.02|15.25|15.70|17.19|[9] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 报告详细列出了2022 - 2026E各年度的资产负债表、利润表、现金流量表数据以及成长能力、盈利能力、估值倍数等主要财务比率 [11]