报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年公司营收稳步提升得益于产品创新、业务布局精准和市场拓展有效，核心产品销量和销售额显著增长，净利润正增长但归母净利润受政府补助和营销费用影响增长乏力 [6] - 公司积极布局产能扩张战略，增加募投项目投资规模，产能提升有望巩固市场地位和增强供应能力，实现业绩强劲增长 [6] - 公司研发力度加强，创新产品带来收入提升，运动营养食品行业受政策扶持且国内市场上升空间大，公司将受益于市场扩大 [6] - 国内运动营养行业未来景气度高，公司深耕行业，产品有竞争力且销售渠道完善，预计2024 - 2026年营收和归母净利润增长，维持“推荐”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标预测 - 2023 - 2026年预计营业收入分别为8.43亿元、10.41亿元、12.80亿元、15.90亿元，收入增长率分别为32.78%、23.46%、22.96%、24.22% [2] - 2023 - 2026年预计归母净利润分别为0.88亿元、0.89亿元、1.11亿元、1.35亿元，利润增速分别为52.92%、1.58%、23.61%、22.11% [2] - 2023 - 2026年摊薄EPS分别为0.71元、0.72元、0.89元、1.09元，PE分别为25.78、25.37、20.53、16.81 [2] 市场数据 - 2025年3月6日，股票代码833429.BJ，A股收盘价18.24元，上证指数3381.10，总股本12450.00万股，实际流通A股11328.89万股，流通A股市值20.66亿元 [3] 2024年快报情况 - 2024年全年，公司实现营业收入10.41亿元，同比增长23.44%；归母净利润8939.95万元，同比增长1.59%；扣非净利润8735.37万元，同比增长15.32%；加权ROE为10.78%，基本每股收益为0.72元 [6] - 2024年第四季度，公司实现营业收入2.47亿元，同比增长8.0%；归母净利润2386.43万元，同比增长0.32%；扣非净利润2244.85万元，同比下滑9.28% [6] 附录：公司财务预测表 资产负债表（百万元） - 2023 - 2026年流动资产分别为654.96、724.81、866.98、1031.42，非流动资产分别为414.00、400.93、384.14、369.74，资产总计分别为1068.96、1125.74、1251.13、1401.16 [7] - 2023 - 2026年流动负债分别为239.24、212.73、238.09、259.90，非流动负债分别为32.01、30.76、22.76、14.76，负债合计分别为271.25、243.50、260.86、274.66 [7] - 2023 - 2026年少数股东权益分别为 - 0.20、 - 0.11、0.00、0.14，归属母公司股东权益分别为797.91、882.35、990.27、1126.36 [7] 现金流量表（百万元） - 2024 - 2026年经营活动现金流分别为148.21、117.42、144.64、171.50，投资活动现金流分别为 - 16.88、 - 44.44、 - 43.30、 - 45.30，筹资活动现金流分别为 - 29.02、 - 38.32、 - 4.00、 - 5.58 [7] - 2024 - 2026年现金净增加额分别为102.31、34.65、98.34、121.62 [7] 利润表（百万元） - 2023 - 2026年营业收入分别为843.22、1041.00、1280.00、1590.00，营业成本分别为505.13、604.90、738.00、915.00 [8] - 2023 - 2026年营业利润分别为90.07、104.10、131.83、160.98，利润总额分别为103.76、106.65、131.83、160.98，净利润分别为88.15、89.58、110.74、135.23 [8] - 2023 - 2026年归属母公司净利润分别为88.10、89.50、110.63、135.09，EPS分别为0.71、0.72、0.89、1.09 [8] 主要财务比率 - 2023 - 2026年营业收入增长率分别为32.78%、23.46%、22.96%、24.22%，营业利润增长率分别为38.50%、15.57%、26.64%、22.11%，归属母公司净利润增长率分别为52.92%、1.58%、23.61%、22.11% [8] - 2023 - 2026年毛利率分别为40.09%、41.89%、42.34%、42.45%，净利率分别为10.45%、8.60%、8.64%、8.50%，ROE分别为11.04%、10.14%、11.17%、11.99% [8] - 2023 - 2026年资产负债率分别为25.38%、21.63%、20.85%、19.60%，流动比率分别为2.74、3.41、3.64、3.97，速动比率分别为1.96、2.51、2.76、3.07 [8] - 2023 - 2026年P/E分别为25.78、25.37、20.53、16.81，P/B分别为2.85、2.57、2.29、2.02，EV/EBITDA分别为12.00、14.98、11.76、9.22，P/S分别为2.69、2.18、1.77、1.43 [8]