报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价格14.96元，当前价格12.94元 [1] 报告的核心观点 - 随以旧换新政策、智能家居等需求崛起，公司作为区域龙头，主业望企稳回升 [2] - 维持增持评级，因新项目处于前期培育期，下调预测2025 - 26年EPS至1.01/1.11元，预测2027年EPS为1.21元；维持目标价14.96元 [14] - 盈利能力受折摊等因素影响，经营现金流仍亮眼 [14] - 以旧换新、智能家居望增亮点，天府项目招商值得期待 [14] - 公司延续高分红政策，物业资产重估价值较高，当前仅13倍PE [14] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,524|1,430|1,554|1,690|1,836| |(+/-)%|2.8%|-6.2%|8.7%|8.7%|8.6%| |净利润（归母，百万元）|806|690|753|833|907| |(+/-)%|3.0%|-14.4%|9.0%|10.7%|8.8%| |每股净收益（元）|1.08|0.92|1.01|1.11|1.21| |净资产收益率(%)|13.6%|11.9%|13.2%|15.0%|16.8%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|12.19|14.24|13.06|11.79|10.84| [4] 交易数据 - 52周内股价区间10.61 - 14.94元 - 总市值9,685百万元 - 总股本/流通A股748/298百万股 - 流通B股/H股0/0百万股 [5] 资产负债表摘要 - 股东权益5,812百万元 - 每股净资产7.77元 - 市净率1.7 - 净负债率 - 20.30% [6] 升幅情况 |升幅(%)|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对升幅|-3%|-4%|8%| |相对指数|-6%|-4%|-9%| [9] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023A - 2027E进行预测，如2027E营业总收入1,836百万元，净利润926百万元等 [16]