报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 报告核心观点 - 政策预期强化，看好非银板块表现[1] - 政府工作报告释放资本市场重要性提升且改革提速的强烈信号，有望提振投资者信心，带动市场交易活跃度和非银板块估值持续修复[5] - 建议关注中国银河、国泰君安、华泰证券、中国太保和相关金融科技标的[5] 根据相关目录分别总结 1. 证券业务概况及一周点评 - 市场表现：本周（03.03-03.07）主要指数上行，沪深300指数较上周+1.39%，非银金融（东财）指数+0.80%，证券(东财)指数+0.54%[5][10] - 政策利好：政府工作报告首次将“稳住楼市股市”写进总体要求，并强调“投融资端综合改革”与“中长期资金入市”，释放资本市场改革提速信号[5][8] - 金融“五篇大文章”：国务院办公厅发布指导意见，明确科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融的重点领域，有助于深化资本市场改革[5][9] - 业务数据： - 经纪业务：本周沪深两市A股日均成交额1.69万亿元，较上周-15.31%[11] - 信用业务：截至3月7日，两融余额1.92万亿元，较上周+1.18%；股票质押总市值2.83万亿元，较上周+2.09%[11] - 投行业务：截至3月7日，年内累计IPO承销规模89.46亿元，再融资承销规模1179.36亿元[11] - 资管业务：截至2024年12月末，券商资管计划规模5.47万亿元，环比-0.15%[11] - 基金业务：截至2025年1月末，股票+混合型基金规模7.61万亿元，环比+0.32%；2月新发份额358亿份，环比+80.6%[12] - 板块估值：证券板块PB估值1.41倍，位于近三年历史约86%分位水平[13] 2. 保险业务概况及一周点评 - 政策利好：证监会主席表示长期资金长周期考核政策文件将尽快推出，将建立保险资金三年以上长周期考核机制，有助于提升险资长期权益投资积极性[5][28] - AIC试点扩大：金融监管总局通知将金融资产投资公司（AIC）股权投资范围扩大至试点城市所在省份，并允许保险机构参股AIC，有助于发挥保险资金长期资本优势[5][29] - 资金入市数据：2024年9月以来，保险资金、各类养老金在A股市场净买入约2900亿元，各类中长期资金所持A股流通市值从14.6万亿元增长到17.8万亿元，增幅达22%[28] - 个股表现：本周中国平安较上周+2.22%，中国太保+1.04%，新华保险+0.48%，中国人寿-0.33%[30] 3. 市场流动性追踪 - 央行操作：本周（03.03-03.07）央行公开市场净回笼8,813亿元[40] - 债券发行：本周同业存单净投放3,064.30亿元；地方债净投放2,081.03亿元[40] - 利率走势：短端资金利率下降，R007下降33bp至1.81%，DR007下降32bp至1.81%；10年期国债收益率上升9bp至1.80%[46] 4. 行业新闻 - 证券行业： - 长城证券正在开发AI智能体平台，赋能多条业务线[54] - 券商文化建设评估指标修订，加大对奢靡炫富等声誉风险事件的扣分力度[54] - 经济主题记者会提及将择机降准降息[54] - 国泰君安换股吸收合并海通证券获证监会核准，换股比例为1:0.62[56] - 中证协拟增加理财公司作为网下投资者参与新股询价配售[56] - 保险行业： - 证监会主席吴清表示长期资金长周期考核政策文件将尽快推出[58] - 124家险企2024年个人短期健康险赔付率中位数约为38.20%[58] - 金融监管总局发布通知，支持保险资金参与金融资产投资公司股权投资试点[58][60]