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非银金融行业周报(2025年第八期):长期资金入市空间逐步打开,建议关注券商投资机会-2025-03-12

报告行业投资评级 - 增持 [1] 报告的核心观点 证券 - 本周证券板块上涨0.73%,跑输沪深300指数0.66pct,跑输上证综指数0.83pct,当前券商板块PB估值为1.51倍,位于2020年50分位点附近 [2] - 政策打通中长期资金入市卡点堵点,引入源头活水,增强资本市场流动性,改善生态,2024年9月以来,保险资金、各类养老金在A股市场净买入约2900亿元,各类中长期资金所持A股流通市值从14.6万亿元增长到17.8万亿元,增幅达22%,投资者结构逐步优化 [2] - 财政部、人社部等推进长期资金长周期考核政策文件制定修订,证监会提高公募基金三年以上长周期考核比重,后续将推动各项措施落地,实现中长期资金与资本市场良性互动,但仍需优化政策环境 [2] - 监管鼓励行业整合,并购重组是券商外延式发展有效手段,预计行业内并购重组将加速推进,建议关注并购相关标的及头部券商 [2][6] 保险 - 本周保险板块上涨1.72%,跑赢沪深300指数0.33pct,跑赢上证综指数0.16pct [2][7] - 124家险企2024年个人短期健康险整体综合赔付率中位数约为38.20%,人身险公司赔付率整体高于财险公司,行业短期健康险整体赔付率偏低,长期来看赔付率70%左右易实现利益平衡 [7] - 2024年创新药械市场规模达1620亿元,同比增长16%,医保基金支付约占44%,个人现金支付约占49%,商业健康险支出约占7%,商业健康险支付比例低受保险深度和密度等因素影响 [8] - 保险板块不确定性基于资产端压力,后续估值修复需根据债券、权益、房地产市场表现判断,建议关注综合实力强的险企 [8] 根据相关目录分别进行总结 券商周度数据跟踪 经纪业务 - 本周(2025.3.3 - 2025.3.7)A股日均成交额10064亿元,环比-15.32%;日均换手率3.26%,环比-0.34pct,市场活跃度下降 [11] 投行业务 - 截至2025年3月7日,25年股权融资规模达740.23亿元,其中IPO53亿元,再融资687亿元(增发661亿元),2025年2月券商直接融资规模为64.77亿元,同比-42.63%,环比-88.82% [14] - 截至2025年3月7日,券商累计主承债券规模21218.38亿元,2025年2月债券承销规模达到10580.94亿元,同比+52.32%,环比+27.34% [14] 保险周度数据跟踪 资产端 - 截至2025年3月5日,人身险公司、财产险公司、再保险公司、资产管理公司总资产分别为297615亿元、29413亿元、7834亿元、1219亿元,环比变化分别为0.80%、 -0.09%、 -1.27%、 -0.53%,同比变化分别为17.98%、3.34%、7.72%、15.43% [21] 负债端 - 文档未提及相关内容 行业动态 券商 行业动态 - 2025年3月5日,国家金融监督管理总局发布通知扩大金融资产投资公司股权投资试点 [25] - 2025年3月6日,中国人民银行行长潘功胜表示今年择机降准降息,实施适度宽松货币政策,加大对重点领域支持 [25] 公司公告 - 国泰君安:2025年3月4日发布换股吸收合并海通证券相关提示性公告;3月8日发布签订募集资金专户存储三方监管协议公告,募集资金10亿元 [25][29] - 中泰证券:2025年3月4日发布为境外全资子公司提供担保公告,担保总额5亿港元 [26] - 长江证券:2025年3月3日发布董事长辞职公告 [27] - 中国银河:2025年3月7日发布2024年度第十五期短期融资券兑付完成公告,兑付本息40.17亿元 [28]