报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 公司立足玻璃精加工业务，向mini/micro LED背光/直显、半导体封装、CPI/PI膜材等产品领域扩展，玻璃基板技术在直显、半导体封装等领域处于技术导入阶段，有不确定性 [5] - 公司拟用自有资金及专项借款进行股票回购用于员工持股或股权激励，彰显对业务发展的信心，预计随着玻璃基板产业链逐渐跑通，相关产品有望逐步放量 [5] - SKC公司目标是在2025年底前实现玻璃基板商业化，其在MWC2025上推出用于人工智能数据中心的核心产品“玻璃基板”，应用于半导体封装时，功耗和封装厚度可减少一半以上，数据处理速度比以前快40% [5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格24.52元，52周价格区间15.87 - 35.84元，总市值5472.83百万元，流通市值4997.26百万元，总股本22319.84万股，流通股20380.33万股 [1][5] 财务预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|1398.68|1813.61|2249.90|3011.73|4053.17|[1][6]| |归母净利润（百万元）|-328.25|-4.54|-111.88|102.77|178.47|[1][6]| |每股收益（元）|-1.47|-0.02|-0.50|0.46|0.80|[1][6]| |每股净资产（元）|6.16|6.16|5.66|6.55|8.08|[1][6]| |P/E|-16.67|-1205.31|-48.92|53.25|30.66|[1][6]| |P/B|3.98|3.98|4.33|3.75|3.03|[1][6]| 事件 - 2025年3月12日，公司发布回购计划，拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额3000 - 4500万元，资金来源为自有资金或自筹资金，自有资金不超500万元，金融机构借款上限预计不超4000万元，回购价格不超35元/股，回购股份比例约占公司总股本的0.38% - 0.58%，拟用于员工持股计划或者股权激励 [5] 投资建议 - 预计公司2024/2025/2026年营收分别为22.50/30.12/40.53亿元，归母净利润分别为 - 111.88/102.77/178.47百万元，对应PE分别为 - 48.92/53.25/30.66，维持“增持”评级 [5]