报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][9][13] 报告的核心观点 - 报告核心为记录北元集团投资者调研会议内容 重点阐述了公司在化学原料（氯碱化工）领域的资源禀赋优势、成本控制措施、产能与库存行业现状以及新能源业务布局 [1][13][16][17][19] 调研基本情况 - 调研对象为北元集团 所属化学原料行业 调研时间为2025年03月12日 [1][13] - 上市公司接待人员包括证券事务代表、证券法务部部长、审计部部长刘娜及证券法务部副部长梁军等 [13] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括国惠基金（基金管理公司）和上海杉玺（其它类型机构） [1][14] 公司核心竞争优势 - 公司主产品聚氯乙烯和烧碱的原料资源禀赋优势显著 地处陕西省神府地区 当地富产煤炭、原盐、石灰石、电石等资源 [17] - 公司与大型国有煤矿战略合作 通过输煤廊道供煤 运输成本较低 [17] - 公司生产厂区地下2600米广布原盐资源 拥有2处盐矿采矿权 已实现自采自用 产能约130万吨/年 可满足烧碱生产需求 [17] - 公司设计自备电厂年发电能力约为40亿度 主要用于内部生产 尚需外购部分动力电 [19] 行业现状与结构 - 聚氯乙烯生产工艺中 电石法占比约76% 乙烯法占比约24% [17] - 电石法聚氯乙烯成本优势明显 产能基础大 生产技术成熟 配套产业完善 乙烯法产品性能好 生产相对清洁环保 但原料供应受国际石油市场影响大 [17] - 2025年至2026年 行业内聚氯乙烯产能计划新增约290万吨 [18] - 目前行业内暂无产能出清 [18] - 聚氯乙烯社会库存消化周期大概3-4个月 [19] - 2024年四季度到2025年一季度 社会库存持续累库 [19] 公司经营与战略 - 公司坚持低成本战略 通过精细过程管理增产量、降成本、控费用、创效益 [19] - 采购方面 强化原材料供应战略合作 加大陕西区域低价电石采购占比以降低采购成本 [19] - 销售方面 灵活调整产品销售策略 增加高附加值产品及高价区域销售比例 [19] - 生产运行方面 突出生产过程精益管控 提升系统运行经济性 [19] - 公司300MW光伏电站已全容量并网 所发电量全部上网销售 项目每年预计发电量5-6亿度 [19] - 公司根据生产、销售情况及市场价格波动 适时开展期货套期保值业务以降低价格波动影响 [20] - 目前公司尚未收到控股股东陕煤集团关于增持股份的具体计划 公司也暂无回购计划 [21]